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光明乳业股票回购效应浅论

目录

1市场效应1

(1)市值变化1

(2)每股价格变化1

2财务效应2

(1)对公司偿债能力的影响2

(2)对公司盈利能力的影响3

3股本结构变化4

1市场效应

(1)市值变化

光明乳业集团在2015年时光明乳业公司开展了第一次的股票回购计划。通过对比国泰

安数据库记录的2015年光明乳业集团与深证综合A股指数，可以发现光明乳业集团在实

施股票回购计划之前的市值一直与市场指数一同呈现下跌趋势，而于7月17日光明乳业集

团实施股票回购计划后，光明乳业集团下跌情况明显改善，在市场A股指数大幅下跌的情

况下，光明乳业集团市值更为稳定甚至还有小幅上升的情况出现。

(2)每股价格变化

光明乳业集团2018年第二次发布股票回购公告前股价大幅下跌，到2018年7月4日

价格下跌%,随后7月5日关的集团发布回购预案。在预案发布后的第一个交易日，光

明乳业集团股价开始逐步呈上升趋势，但是上升比较缓慢，在此后的25天内，光明牛奶集

团股价比较稳定(张晓宇，李晨曦，王琪,2022)。由此可见光明乳业股票回购确实可以在一定

程度上发挥稳定股价的作用。但是，此次股价稳定至8月1日后，光明乳业集团股价继续

开始下跌，并且持续至整个回购期结束。从短期来看，光明乳业集团的股票回购行为确实

在一定程度上起到了稳定股价的作用，但是这种作用的是短暂的。从长期来看，就并不明

显了，光明乳业并不能够算作是一次积极有效的股票回购(刘雅涵，陈子昂，杨俊杰，赵

梦,202)。

2财务效应

（1）对公司偿债能力的影响

偿债能力作为衡量一个乳酸菌饮品企业是否具备偿还债务的能力，外界投资者往往需

要通过判断偿债能力指标来了解企业的经营和财务状况，从而判断该乳酸菌饮品企业是否

能帽稳定地发展下去。偿债能力强则说明企业对于内部风险控制比较到位，对于资金的使

用率和企业的管理模式上都处于比较好的状态（黄博文，吴欣妍，徐凯瑞，周若曦,2021）。反

之，偿债能力差的乳酸菌饮品企业，对于企业的债务人来说，就要冒着企业无法偿还债务

的风险，自己的利益就很难得到保障。文本通过对光明乳业集团2018年的四个季度及2019

年的两个季度对光明乳业公司股票回购后的短期与长期偿债能力各指标的计算，来对光明

牛奶集团公司偿债能力进行分析如表4.所示：

表4.光明乳业集团第二次股票回购前后短期偿债能力各指标

时间速动比率流动比率现比率

2018年第1季度1.241.4746.55%

2018年第2季度1.201.3936.31%

2018年第3季度1.231.4234.45%

2018年第4季度1.181.4021.41%

2019年第1季度1.301.4821.38%

2019年第2季度1.311.4926.80%

2019年第3季度1.361.5540.51%

2019年第4季度1.281.5049.14%

由表可见，在股票回购行为结束后的2018年第4季度，光明乳业集团的流动比率、速

动比率均有所下降，是因为光明乳业集团是利用自有资金近40亿进行了股票回购，这样一

来必然会造成流动资产和速动资产的降低，使光明乳业