集智股份首次覆盖报告：深耕动平衡，拓展深海、机器人领域.pdf
公司深度
正文目录
1.国内动平衡牵头企业，营收规模稳步扩大4
1.1.国内动平衡牵头企业，不断拓展业务线4
1.2.立足于全自动平衡机，营收规模稳步扩大4
2.全自动平衡机下游应用广泛，水声通信前景广阔6
2.1.全自动平衡机下游应用广泛6
2.2.水声通信前景广阔，2027年市场规模将达35.41亿元8
3.人形机器人市场高速发展，公司有望受益10
4.盈利预测与投资建议12
4.1.盈利预测12
4.2.投资建议12
5.风险提示13
图目录
图1:公司发展历程、产品创新历程4
图2:股权穿透图（截至2025年5月15日）4
图3:营业收入及增速5
图4:归母净利润、扣非归母净利润及增速5
图5:毛利率、净利率水平（%）5
图6:期间费用率走势（%）6
图7:研发费用及增速6
图8:各业务板块营收占比（%）6
图9:各业务板块毛利率对比（%）6
图10:全自动平衡机上下游产业链7
图11:航空高速转子动平衡机7
图12:汽车零部件平衡领域工件集合8
图13:新能源全自动转子平衡机8
图14:全自动轮胎动平衡机8
图15:水下通信方式的通信距离与通信速率性能比较9
图16:军事领域潜艇降噪水平和声呐检测能力对比9
图17:2015-2023年中国水声通信及细分市场规模10
图18:2023年军用领域水声通信市场占比88.96%10
图19:2024-2035年人形机器人市场规模及预测11
图20:2024-2035年人形机器人市场销量及预测11
图21:激光自动去重平衡机11
表目录
表1:水声通信行业的下游应用领域广泛9
表2:公司2024年相关研发项目情况12
表3:2024-2027E公司收入结构拆分12
请务必阅读报告正文后各项声明3
公司深度
1.国内动平衡牵头企业，营收规模稳步扩大
1.1.国内动平衡牵头企业，不断拓展业务线
国内动平衡牵头企业，致力成为平衡技术综合应用型企业。集智股份
成立于2004年6月，并于2016年10月在深交所创业板上市。公司专注于
全自动平衡机的研发、设计、生产和销售，致力成为平衡技术全面研发和综
合应用型企业，是国内动平衡行业的牵头企业。2006年以来，公司持续推
出创新产品，目前已拥有全自动平衡机、测试机、自动化设备、信息系统及
服务四大业务线。
图1:公司发展历程、产品创新历程
资料来源：公司官网，甬兴证券研究所
公司股权结构稳定。截至2025Q1，楼荣伟直接持有公司23.31%股权，
通过其控股的杭州集智投资有限公司控制公司5.29%股份，合计控制公司
28.6%股份，为公司控股股东、实际控制人。
图2:股权穿透图（截至2025年5月15日）
资料来源：iFinD，甬兴证券研究所
1.2.立足于全自动平衡机，营收规模稳