浙商证券-欧陆通-300870-深度报告-服务器电源领军者,受益于AI国产化浪潮.pdf
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证券研究报告|公司深度|其他电源设备Ⅱ
欧陆通(300870)报告日期：2025年05月19日
服务器电源领军者，受益于AI国产化浪潮
——欧陆通深度报告
投资要点投资评级:买入(首次)
❑围绕开关电源业务横向延展，高功率服务器电源领军厂商
公司深
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请务必阅读正文之后的免责条款部分
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TOC\o1-3\h\z\u快速成长的国内开关电源领军厂商 6
深耕开关电源，业务领域横向延展 6
股权结构较为集中，股权激励目标彰显发展信心 7
高功率服务器电源贡献业绩新动能 8
服务器电源：受益于AI国产化机遇 10
高功率服务器电源需求爆发，行业量价齐升 10
海内外加大服务器电源资本开支 10
AI打开高功率服务器电源新空间 12
大陆厂商势头迅猛国产化空间大 14
公司行业明显领先，受益于AI国产化大机遇 15
技术领先：高功率服务器电源出货快速增长 15
客户关系：已经覆盖主流知名服务器厂商 17
产能扩充：发行
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2025年欧陆通分析报告：服务器电源领军者，受益于AI国产化浪潮.pdf
服务器电源领军者，受益于AI国产化浪潮
——欧陆通
❑围绕开关电源业务横向延展，高功率服务器电源领军厂商
公司深耕电源行业20年，全球产能布局全面，已形成电源适配器、数据中心电
源和其他电源三大业务布局，2024年收入占比分别为44%、38%、17%。公司收
入规模快速增长，2017-2024年复合增速高达25%，尤其AI高功率服务器电源
增长势头迅猛，为公司贡献新的增长动能。2024年高功率数据中心电源产品营
收同比大增537%，占数据中心电源整体比重快速提升至53.5%，带动数据中心
电源业
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欧陆通(300870)报告日期：2025年05月19日
服务器电源领军者，受益于AI国产化浪潮
——欧陆通深度报告
投资要点
❑围绕开关电源业务横向延展，高功率服务器电源领军厂商
公司深耕电源行业20年，全球产能布局全面，已形成电源适配器、数据中心电
源和其他电源三大业务布局，2024年收入占比分别为44%、38%、17%。公司收
入规模快速增长，2017-2024年复合增速高达25%，尤其AI高功率服务器电源
增长势头迅猛，为公司贡献新的增长动能。2024年高功率数据中心电源产品营
收同比大增537%，占数据中心电源整体比重快速提升至53.5%，带动数
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浪潮信息(000977)计算机发布时间：2024-07-08
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国产SoC领军者，端侧AI大时代踏浪前行当前价：52.87元
❖国产智能终端SoC领军者，深
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国产电源领航者，高功率服务器电源放量在即
证券研究报告
投资评级:增持(首次)核心观点
❖国产电源领航者，服务器电源乘风而起：2004年，公司进军开关电源领
基本数据2025-03-19
域，主要产品包括电源适配器、服务器电源和其他电源等。2019-2023年，公
收盘价(元)154.00
流通股本(亿股)1.06司营业收入由13.13亿元增长至26.64亿元，CAGR为21.59％。AI浪潮下，
每股净资产(元)19.27高功率服务器电源需求持续上升，公司服务器电源业务乘风而起，2019-2023
总股本(亿股)
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欧陆通国产电源领航者，高功率服务器电源放量在即.docx
内容目录
内容目录
国产电源“领航者”，服务器电源乘风而起 6
国产电源“领航者”，战略布局高功率服务器电源 6
公司股权集中，及时发布股权激励提升员工斗志 7
公司募投项目锚定战略目标，保障公司业务的资金需求 9
服务器电源为发展战略重心，占比提升增强公司盈利能力 10
营收有望高速增长，高客户粘性支撑低费用 13
AI服务器重塑电源架构，算力需求攀升创造增量市场 15
算力需求强劲，AI和液冷协同共振 15
智能算力驱动AI发展，国产算力步入快车道 15
异构计算提高计算效率，推理型服务器需求提升 17
算力需求引领液冷浪潮，液冷服务器市场有望快速增长 20
服务器电源三重架构设计，确保供
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全志科技深度研究报告：国产SoC领军者，端侧AI大时代踏浪前行.pdf
全志科技（300458）深度研究报告
目录
一、国产智能终端SoC领军者，覆盖各下游领域头部客户6
（一）国内智能应用处理器SoC领军者，深耕多元化应用赛道6
（二）股权结构稳定，创始团队产业经验丰富8
（三）需求回暖叠加新品放量，盈利能力大幅改善9
二、AIoT基本盘稳固，有望受益AI眼镜/AI玩具/机器人SoC增量需求11
（一）算力下沉推动端侧AI应用落地，AI+RISC-V引领SoC新趋势11
（二）AIoTSoC国内领先，深耕品牌客户稳步前行14
1、扫地机器人：智能家具拳头产品，SoC核心供应商14
2、智能安防：AI赋能ISP引擎升级，丰富应用场景提升产品竞争力16
3、智能音箱
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全志科技深度研究报告：国产SoC领军者，端侧AI大时代踏浪前行.docx
目 录
一、国产智能终端SoC领军者，覆盖各下游领域头部客户 6
（一）国内智能应用处理器SoC领军者，深耕多元化应用赛道 6
（二）股权结构稳定，创始团队产业经验丰富 8
（三）需求回暖叠加新品放量，盈利能力大幅改善 9
二、AIoT基本盘稳固，有望受益AI眼镜/AI玩具/机器人SoC增量需求 11
（一）算力下沉推动端侧AI应用落地，AI+RISC-V引领SoC新趋势 11
（二）AIoTSoC国内领先，深耕品牌客户稳步前行 14
1、扫地机器人：智能家具拳头产品，SoC核心供应商 14
2、智能安防：AI赋能ISP引擎升级，丰富应用场景提升产品竞争力 16
3、智能音箱：智能家居重要交互
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金山办公(688111)报告日期：2024年12月10日
智能化、国产化、云化三浪叠加
——金山办公深度报告
投资要点投资评级:买入(维持
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超纯科技(833786)新三板公司研究报告：国家级“小巨人”%26单项冠军，泛半导体超纯水系统国产化领军者-250414-开源证券-20页.pdf
新三板公司研究报告
新
三国家级“小巨人”单项冠军，泛半导体超纯水系统国产化领军者
板超纯科技（833786.NQ）
研——新三板公司研究报告
究
2025年04月14日
诸海滨（分析师）
日期2025/4/11zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
当前股价(元)6.09
一年最高最低(元)14.02/5.85半导体领域超纯水处理“小巨人”，获广东省制造业单项冠军
总市值(亿元)3.78超纯科技是一家专业从事为泛半导体（太阳能光伏、半导体、平板显示等）高科
新流通市值(亿元)1.58技产业提供超纯水处理系统、水处理系统维护保养业务、绿色循环资源化应用的
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国金证券-紫光股份-000938-ICT领军，AI服务器与交换机齐放量.pdf
投资逻辑：
提升对子公司新华三的持股比例，计划赴港上市：公司是ICT行
业领军企业，全面布局“云-网-安-算-存-端”产品。2024年公司
新收购核心子公司新华三30%的股权，持股比例从51%提升至81%，
剩余19%股权也纳入远期期权安排，未来有望增厚利润。公司现已
递交港股发行上市的申请，募集资金将用于加大AI投入、支持意
向收购等。
AI服务器采用国产芯片的比例
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光大证券-电力设备新能源行业电力AI系列报告三-AI服务器电源乘势而起.pdf
2025年5月22日
行业研究
AI服务器电源乘势而起
——电力AI系列报告三
要点电力设备新能源
全球AI算力和电力总需求持续向上，服务器电源迎来发展机遇。AI快速发展推买入（维持）
动其电力需求大幅上升，IEA预计2026年AI行业的电力消耗将至少是2023年
的10倍，美国能源部预测2028年美国数据中心功率需求为74-132GW。作者
DeepSee
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国海证券-英维克-002837-公司深度报告：精密温控领军企业，乘AI浪潮迎液冷机遇.pdf
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专用设备
2025年03月15日
英维克(002837.SZ)公司深度报告：
精密温控领军企业，乘AI浪潮迎液冷机遇