兴业证券-农林牧渔-农业行业2024年年报-2025年一季报总结：养殖盈利持续兑现关注农业板块配置机会.pdf
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农林牧渔行业2024年报暨2025一季报总结：养殖业绩持续高增，后周期板块回暖.docx
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证券研究报告
目 录
TOC\o1-2\h\z\u1、生猪养殖：业绩兑现，经营持续改善 5
盈利：24业绩景气高增，25Q1盈利仍可观 5
资金：现金流和负债表显著改善 6
产能：短期供给触底回升，中期产能继续探底 7
2、后周期：养殖业回暖，后周期受益 9
3、肉禽：营收维稳，利润展现弹性 11
4、种植种业：粮价和业绩底部确认 12
5、宠物：增量提价，景气高升 13
6、投资建议 15
7、风险分析 15
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证券研究报告
图1：生猪养殖营业收入（亿元） 5
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农林牧渔行业农业24年报%2625一季报总结：养殖链盈利好转，重视农业投资机会.docx
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内容目录
一、 行业概览：板块盈利明显好转，重视农业投资机会 4
二、 生猪养殖：生猪板块实现较好盈利，重视低估值布局机会 5
三、 禽养殖：成本驱动盈利端大幅改善，关注引种扰动 11
四、 种子板块：业绩短期承压，关注转基因种子推广 14
风险提示 16
图表目录
图表1：农林牧渔板块营业收入与增速 4
图表2：农林牧渔板块归母净利润与增速 4
图表3：农林牧渔板块单季度营收情况 4
图表4：农林牧渔板块单季度净利润情况 4
图表5：子板块收入与利润表现情况 4
图表6：2024年板块表现较差 5
图表7：2025Q1板块表现居于子行业中列
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申万宏源-农林牧渔行业2024年报-2025年一季报总结-畜禽养殖业绩兑现,宠物食品延续高增.pdf
行
业
及
产
农林牧渔
业
2025年05月08日
行畜禽养殖业绩兑现，宠物食品延续高增
业
研
/
究看好——农林牧渔行业2024年报2025年一季报总结
行
业
深
度
本期投资提示：
⚫养殖业业绩兑现，宠物食品景气延续，农林牧渔行
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农林牧渔行业2024年报%262025年一季报总结：畜禽养殖业绩兑现，宠物食品延续高增.docx
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
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目录
农林牧渔板块上市公司2024年报与2025年一季报业绩综述 8
2024年农林牧渔板块归母净利润同比+694% 8
2025Q1农林牧渔板块归母净利润同比+764% 8
重点子行业2024年报与2025年一季报业绩回顾暨投资策略 9
生猪养殖：2024猪价上涨扭亏为盈；25Q1成本下降仍有盈利 9
肉鸡养殖：白鸡景气大幅回落，黄鸡盈利有所回升 15
白羽肉鸡：需求低迷，供给充裕，全产业链景气大幅下滑 15
黄羽肉鸡：价格下跌，成本改善，养殖盈利回升 21
宠物食品：国内自有品牌量利齐升，境外代工业务稳
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农林牧渔行业2025年投资策略分析报告：宠物食品板块，关注养殖板块，左侧配置机会.pdf
行业投资策略报告|农林牧渔
证券研究报告
行业评级推荐（维持）农业行业2025年中期投资策略：推荐宠物食
报告日期20250518品板块，关注养殖板块左侧配置机会
相关研究投资要点：
-2025.05.15⚫2025H12025429
20242.4%317
2025
-2025.05.152.0%
9%
-2025.05.06
⚫
20245002015-2024
CAGR+20%
20235.5%2014
3.2PCT
⚫2024Q2
2025
⚫2024
148.67+16%
253
3.6
⚫12025
2
⚫2025
1
2
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农林牧渔行业2024年报及2025一季报总结：养殖链整体维持盈利同比改善，种植链标的有望受益粮价景气修复.pdf
证券研究报告
内容目录
2024年业绩总结：养殖链同比明显回暖，种植链整体盈利承压4
2024年农林牧渔板块整体收入同比-2%，归母净利同比扭亏4
2024年子行业情况：生猪链业绩同比承压明显4
2025Q1业绩总结：养殖链同比改善，种植链仍有支撑6
2025Q1农林牧渔板块整体营收、归母净利分别同比增加8%、增加988%6
生猪：养殖企业盈利分化依然较大，现金流受益贝塔明显回暖7
禽板块：短期供给有所恢复，看好中期需求修复8
动物保健：2025Q1盈利同比改善，关注宠物医疗拓展9
饲料：海大集团龙头优势显著，单位超额收益进一步拉大9
种植：玉米种子周期承压，橡胶底部不悲观10
投资建议：看好
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农林牧渔行业2024年报及2025一季报总结：养殖链整体维持盈利同比改善，种植链标的有望受益粮价景气修复.docx
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告
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证券研究报告
内容目录
2024年业绩总结：养殖链同比明显回暖，种植链整体盈利承压 4
2024年农林牧渔板块整体收入同比-2，归母净利同比扭亏 4
2024年子行业情况：生猪链业绩同比承压明显 4
2025Q1业绩总结：养殖链同比改善，种植链仍有支撑 6
2025Q1农林牧渔板块整体营收、归母净利分别同比增加8、增加988........................6
生猪：养殖企业盈利分化依然较大，现金流受益贝塔明显回暖 7
禽板块：短期供给有所恢复，看好中期需求修复 8
动物保健：
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农林牧渔行业2024Q3农业持仓环比回落，关注宠物板块投资机会.docx
正文目录
TOC\o1-2\h\z\u三季度农林牧渔基金配置比例回落明显 4
2024Q3农林牧渔行业基金配置回落 4
重仓个股仍集中在养殖板块 6
投资建议 7
生猪养殖：重视板块盈利兑现的投资机会 7
水产养殖：把握水产景气复苏的投资机会 7
宠物：关注宠企国内业务发展 8
其他：把握黄鸡景气复苏机会，关注动保后周期估值修复 8
风险提示 9
图表目录
图表1：基金重仓农林牧渔行业比例 4
图表2：2022Q1-2024Q3农林牧渔行业超配比例 4
图表3：基金重仓养殖业比例 5
图表4：养殖业超配比例 5
图表5：基金重仓饲料行业比例 5
图表6：饲料行业超配比例 5
图表7：基金重仓动
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农林牧渔行业定期报告：关税反制落地，关注农业板块投资机会.pdf
行业定期报告|农林牧渔
正文目录
1种植：加征关税提高进口成本，短期农产品价格或上涨3
2生猪养殖：猪价维持震荡，行业累库持续4
3白羽肉鸡：内需提振叠加关税政策影响，终端价格或边际提振7
4行情回顾9
5风险提示11
图表目录
图表1：我国主要农产品自美进口量及消费占比3
图表2：全国生猪均价4
图表3：自繁自养生猪利润和外购仔猪养殖利润4
图表4：行业二育销量占比4
图表5：行业平均育肥栏舍利用率4
图表6：涌益样本点日屠宰量（万头）5
图表7：河南中大型屠宰场白条头均利润5
图表8：全国冻品库存率5
图表9：2号肉鲜-冻价差（元/公斤）5
图表10：90公斤以下及150公斤以上生猪出栏占
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农林牧渔行业定期报告：关税反制落地，关注农业板块投资机会.docx
正文目录
种植：加征关税提高进口成本，短期农产品价格或上涨 3
生猪养殖：猪价维持震荡，行业累库持续 4
白羽肉鸡：内需提振叠加关税政策影响，终端价格或边际提振 7
行情回顾 9
风险提示 11
图表目录
图表1：我国主要农产品自美进口量及消费占比 3
图表2：全国生猪均价 4
图表3：自繁自养生猪利润和外购仔猪养殖利润 4
图表4：行业二育销量占比 4
图表5：行业平均育肥栏舍利用率 4
图表6：涌益样本点日屠宰量（万头） 5
图表7：河南中大型屠宰场白条头均利润 5
图表8：全国冻品库存率 5
图表9：2号肉鲜-冻价差（元/公斤） 5
图表10：90公斤以下及150公斤以上生猪出栏占比 5
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农林牧渔行业动态追踪：反制美加征关税，关注农业板块投资机会.pdf
证券研究报告/行业研究
反制美加征关税，关注农业板块投资机会
——农林牧渔行业动态追踪
投资要点投资评级:看好
➢加征关税落地或导致农产品价格上涨
分析师：李向梅
2025年4月2日，美国白宫正式宣布实施“对等关税”政策，对中国商
执业登记编号：A0190523050003
品加征34%关税。作为回应，中国商务部于北京时间4月4日正式启动系统性
lixiangmei@
反制机制，对原产于美国的全部进口商品加征34%对等关税，于4月9日正式
研究助理：赵毅轩
生效。4月9日美国宣布对中国额外加征50%关税，中国国务院新闻办公室4
执业登记编号：A0190124060001
月9日发布了《关于中美
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农林牧渔行业定期报告：关税反制落地，关注农业板块投资机会.pdf
20250407
年月日
行
业农林牧渔强于大市（维持评级）
研
究关税反制落地，关注农业板块投资机会
-
农林牧渔行业2025年中央一号文件前瞻：一号文发布在即，关注农业板块投资机遇-250219-东兴证券-11页.pdf
业
研
究
农林牧渔行业：一号文发布在即，2025年2月19日
东关注农业板块投资机遇看好/维持
农林牧渔行业报告
兴——2025年中央一号文件前瞻
证
券我们通过复盘近五年的中央一号文件，参考近期中央及农业农村部发布的相关未来3-6个月行业大事：
股政策，结合近期国内外发展形势，我们认为2025年的中央一号文件会包含以无
份下三个重点：
有
限持续聚焦乡村振兴。根据习总书记关于“三农”工作的重要指示，做好2025
年“三农”工作，要坚持城乡融合发展，进一步深化农村改革，完善强农惠农
公资料来源：同花顺、东兴证券研究所
富农支持制度，全面推进乡村振兴。25年“一号文”大概率会延续24年中央
司
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农林牧渔行业中期投资策略_猪价预期逐步兑现_养殖板块热度有望重燃.pdf
研报客
[Table_MainInfo]
[Table_Title] [Table_Invest]
/农林牧渔 发布时间：2019-06-28
证券研究报告 /
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20230503-广发证券-农林牧渔行业2022年报及2023年一季报总结：受益猪价反弹，行业ROE触底回升.pdf
[Table_Page] 深度分析|农林牧渔
证券研究报告
[Table_Title] [Table_Grade]
农林牧渔行业2022年报及2023年