证券公司建材行业内部培训材料.pptx

周期与成长互动下的建材投资

对建材行业的理解:01周期与成长共存成长性主线贯穿于周期波动之中02

投资策略周期性、成长性2依靠成长性4关注周期性带来的风险1共同推动股价上涨3股价上涨主要5

目录成长性分析周期性分析主要推荐公司

玻璃产量增速水泥产量增速国内玻璃和水泥产品的增速明显高于国外

12.36%水泥行业利润（亿元）

11.3%玻璃行业利润（亿元）

01生产传统建材的公司02产品需求的自然增长03市场集中度的提高04(水泥、浮法玻璃等)05业务量的增加06盈利能力的增加07盈利增速〉销量增速〉产品需求增速公司成长性分析

DCBA公司成长性分析生产新型建材的公司产品需求的自然增长市场份额的保持E(节能玻璃、陶瓷纤维等)

节能玻璃需求增速在40%以上

陶瓷纤维需求增速在40%以上

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当前产品的价格和毛利率新建产能增速未来行业趋势1年2-3年①②两个前导性指标

本次谷底8年8年周期8年，谷底05年1季度周期的高点09-10年以后到来水泥行业利润（亿元）资料来源：中经网、中投证券研究所

4年4年本次谷底玻璃行业利润（亿元）周期4年，谷底05年1季度周期的高点09年以后到来资料来源：中经网、中投证券研究所

主要分析结论：为主要关注因素目前行业处于上升期的中段，企业成长性成企业战略自然成为选择公司的关键成长性关键在于公司市场份额的控制程度，

目录周期性分析成长性分析主要推荐公司

推荐理由：主打产品——节能玻璃在未来高速成长;公司管理层优秀,在激烈的市场竞争中胜出可能性较大激励机制的完善将使公司管理层和股东利益更加一致

推荐理由：华东区域市场的整合可能在2010年以前完成，价格控制力会迅速增强;公司战略清晰，收购祁连山将为公司成为真正的全国霸主提供战略性机遇

推荐理由：华中海螺雏形初现华中区域水泥自然需求增长明显加快HOLCIM入主后，将更加进一步增强公司的战略制定和执行能力

推荐理由：产品在可预见的时间内无明显周期性，需求年均增长30-40%，受到工业行业固定资产投资影响较小公司行业内竞争优势明显，全国市场份额达到了26%左右相对于国外竞争对手的优势在逐步体现，国外市场开拓在即

谢谢！