电解铝行业分析 (一).pdf
电解铝行业分析
一、电解铝:国内产能不断西进,供需紧平衡支撑铝价
1.1铝加工铝消费能力世第一,具备国内定价能力
铝作为重要的有色金属,广泛应用于房地产、汽车、工业等制造业领域,价格
具各较强的周期性。产业链上游资源为铝土矿,铝土犷根据矿石类型分为一水
铝石、三水铝石、和混合铝石,1889年,奥地利科学家拜耳发明从铝土矿中
提取氧化铝的方法,即拜耳法。随后发明电解生产法,正式开启铝的工业化历
史。
电解铝产业链主要由上游开采,中游冶炼,下游加工和终端消费领域构成
上游:上游为铝土矿的开采及运输。
中游:中游为电解铝的制备。电解铝产业链中游为高耗能高排放的冶炼环节。
每冶炼1吨电解铝需耗13500kw〃h直流电,约占整个铝产业耗能的70%
以二,高耗能同时伴随着高碳排放量,电解铝冶炼的碳排放量约占全国碳排放
总量的5%,仅次于钢铁和水泥行业
下游:电解铝下游需求主要为房地产建筑业、交通运输、电力电子和耐用消费
品,消费需求占比分别为39%、17%、16%和14%。房地产建筑业是铝材消铲
的重要领域,建筑型材占铝材总消费量的三分之一以上。
中国铝土矿依赖进口,全球铝土矿处于过剩。世铝二矿探知储量280亿吨,
铝土矿主要分布在几内亚、澳大利亚、巴西、等国家。其中几内亚(已探明铝
土矿储量74亿吨)、澳大利亚(已探明铝土矿储量65亿吨)和巴西
(已探明铝土矿出储量26亿吨)三国已探明储量约占全球铝土矿已探明总
储量的60%,中国铝土矿储量约占全球3%左右。地区上看,中国铝土矿资源
分布于西部较多。
中国为世第一铝加工国,氧化铝产量占全球54.5%o据IAI数据显
示,2020年全球氧化铝产量为1.34亿吨,中国氧化铝产量为7300万
吨,占全球产量的54.5%但中国每年除生产大量氧化铝外,还需进口
o
约300万吨氧化铝以满足自身更为庞大的电解铝生产需求。目前,中国氧化
铝加工产能主要分布于山去山西地区。
中国电解铝总产量为世第一,市场集中度低。20年,国产电解铝产量占全
球57.1%的份额,为全球笫一;其中中国宏桥、中国铝业产量为全球笫一笫二。
中国电解铝市场与全球市场类似,但集中度更低,除中国宏桥、中国铝业其市
占遂可达10%以上,其余企业市占率均较低,整体竞争激烈。
1.2产能转移回顾:政策、成本两因素驱动产能西进
电力成本在电铝生产成本占比30%,弹性最大,左右电铝企业生产成本。
电铝制造产业属于能源密集型产业,产业受成本驱动因素较大。从电铝成
本构成来看,电力成本占据31%的比重,氧化铝占据42%的比重,氧化铝的
成本中电力成本也占据很大的比重,因此电力成本是生产电铝中最重要的成
本因素。
因已力成本变化,中国电铝产能目前经历过两次较大范围的转移:
第一阶段(2010年以前):产能主要集中于山西、河南两省。原因:铝土矿
资源丰富、电力成本低。河南和山西由于具备丰富的铝土矿资源,合计占中国
铝土矿储备量50%以上。同时,山西作为产煤大省,煤炭发电成本低廉,因此
两省早期铝工业发展迅猛,电铝产量合计占全国的比例持续提升,平均保
持32%左右。河南在05T0年为全国第一大电铝生产省份。
第二阶段(2010-2017年):产能转移到山东、新疆等省份。原因:电力成本
提升,山东新疆自备电厂成本