中石科技2024年年报及2025年一季报点评：大客户拓展带动产品放量，归母净利润实现大幅增长.docx
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资料来源：资料来源：图3：净资产收益率 图4：资产负债率
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资料来源：资料来源：图5：资产周转率 图6：毛利率、净利率及期间费用率
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资料来源：资料来源：图9：研发费用 图10：季度营业收入
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资料来源：资料来源：图11：季度归母净利润 图12：季度净资产收益率
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图13：季度资产负债率 图14：季度资产周转率
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资料来源：资料来源：图15：季度毛利率、净利率及期间费用率 图16：季度期间费用率
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资料来源：资料来源：图17：季度经营活动现金流净额 图18：季度研发费用情况
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3、盈利预测与评级
随着消费电子需求回暖，公司大客户拓展带动产品放量，持续研发提高技术壁垒，产能建设为公司发展增加动能。预计公司2025-2027年营业收入分别为18.83、23.19、29.09亿元，归母净利润分别2.49、3.05、3.82亿元，对应的PE分别为28、23和18倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
4、风险提示
宏观经济波动风险；国际贸易政策不确定性带来的风险；客户与行业集中度较高风险；汇率波动风险；市场竞争加剧的风险。
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附表：中石科技盈利预测表
证券代码：
300684
股价：
23.20
投资评级：
增持
日期：
2025/04/25
财务指标
2024A
2025E
2026E
2027E
每股指标与估值
2024A
2025E
2026E
2027E
盈利能力
每股指标
ROE
10%
12%
15%
18%
EPS
0.68
0.83
1.02
1.28
毛利率
31%
31%
31%
31%
BVPS
6.79
6.87
6.97
7.10
期间费率
10%
10%
10%
10%
估值
销售净利率
13%
13%
13%
13%
P/E
33.18
27.89
22.81
18.19
成长能力
P/B
3.30
3.38
3.33
3.27
收入增长率
25%
20%
23%
25%
P/S
4.29
3.69
3.00
2.39
利润增长率
173%
24%
22%
25%
营运能力
利润表（百万元）
2024A
2025E
2026E
2027E
总资产周转率
0.65
0.72
0.83
0.95
营业收入
1566
1883
2319
2909
应收账款周转率
3.90
3.74
3.92
3.91
营业成本
1082
1292
1591
1995
存货周转率
6.97
7.24
7.31
7.47
营业税金及附加
20
23
28
35
偿债能力
销售费用
45
53
63
79
资产负债率
19%
24%
29%
34%
管理费用
118
130
160
204
流动比
3.84
3.32
2.85
2.48
财务费用
-7
-3
0
3
速动比
3.45
2.97
2.53
2.18
其他费用/（-收入）
84