紫金矿业金流砥柱拨云诡，铜量再升定磐石.docx
请务必阅读正文之后的免责条款部分
请务必阅读正文之后的免责条款部分
目录
一、 2025年Q1业绩实现高增 5
二、 2025年Q1铜、金、银产量实现增长 6
三、 毛利分析：各项指标表现优异 8
(一)价格分析：铜、金价同比上升 8
(二)成本分析：成本管控能力优异 8
(三)毛利率分析：售价提升及成本管控助力毛利率同比提升 10
(四)业务分析：多项业务取得优异成绩 11
四、 费用及负债分析：负债率下降同时ROE提升 12
(一)费用分析：期间费用率下降 12
(二)财务分析：杠杆下降同时ROE明显提升 12
五、 盈利预测与投资建议 13
六、 风险提示 13
请务必阅读正文之后的免责条款部分
请务必阅读正文之后的免责条款部分
图表目录
图表1：
2025年Q1公司实现收入789.3亿元..............................................
5
图表2：
2025年Q1公司实现归母净利润321亿元..........................................
5
图表3：
2025年Q1公司实现扣非净利润98.8亿元.........................................
5
图表4：
2025年Q1毛利率/净利率分别为23/13.........................................
5
图表5：
2025年Q1公司收入环比+7.8?..................................................
6
图表6：
2025年Q1公司归母净利润环比+32.2?............................................
6
图表7：
2025年Q1公司扣非净利润环比+24.4?............................................
6
图表8：
2025年Q1毛/净利率环比-0.14/+2.38pct.........................................
6
图表9：
2025年Q1公司实现矿产铜产量28.8万吨.........................................
7
图表10：
2025年Q1公司实现矿产金产量19.1吨..........................................
7
图表11：
2025年Q1公司实现矿产银产量104.2吨.........................................
7
图表12：
2025年Q1公司矿产铜产量环比+3.1?............................................
7
图表13：
2025年Q1公司矿产金产量环比+2.1?............................................
7
图表14：
2025年Q1公司矿产银产量环比-0.5?............................................
7
图表15：
2025年Q1LME铜均价为9352美元/吨...........................................
8
图表16：
2025年Q1Comex金均价为2868元/盎司.........................................
8
图表17：
2025年Q1公司主要业务成本情况...............................................
9
图表18：
2025年Q1公司矿山产金生产成本...............................................
9
图表19：
2025年Q1公司矿山产铜生产成本...............................................
9
图表20：
2025年Q1公司矿山产锌生产成本...............................................
9
图表21：
2025年Q1公司矿山产银生产成本..........................................