文档详情

专题策略报告：巴菲特应对美股危机的策略分析.docx

发布：2025-04-23约8.93千字共8页下载文档

文本预览下载声明

1巴菲特应对美股危机的策略分析

2025年年初以来，美股市场表现不佳，科技股遭遇重挫。标普500指数年内最大回撤幅度达18.9?，纳斯达克指数年内最大回撤幅度达23.9?。与此同时，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司（以下简称伯克希尔）实现逆势上涨。截至4月

11日，伯克希尔（BRK-A）股价年内上涨15.1，标普500指数年内下跌8.8，

伯克希尔股价跑赢标普500指数约24个百分点。巴菲特成功抵御本轮美股暴跌，与其久经考验卓有成效的投资策略密不可分，总结来看，主要措施包括：

关键时点进行股票仓位择时。巴菲特的股票仓位自2021年底以来持续下

降，特别是在2024年大幅降低苹果公司仓位，提高现金储备。这体现出巴菲特对美股估值偏高的担忧以及认为目前缺乏适合投资的有足够吸引力的公司。

危机时刻提高行业分散度。巴菲特的行业配置通常集中在能力圈范围，但从历史经验看，当预测到金融危机可能发生时，巴菲特可能对能源、可选消费、工业、医疗保健等行业增加投资，提升投资组合抗风险能力。

大资金体量关注稳定收益。随着资金规模的扩大，巴菲特开始热衷于能源、基建等领域投资，能源与基建领域通常要求大量的资金投入并提供长期稳定且适中的投资回报，这与伯克希尔当前巨大体量下的投资目标相契合。

伯克希尔近期显著跑赢标普500

截至4月11日，伯克希尔A类股（BRK-A）收盘价为每股784000美元，股价年

内上涨15.1，于4月2日盘中创下股价新高，录得每股808029.5美元。伯克希尔B类股（BRK-B）收盘价为每股524.11美元（1股A类股可以转换为1500股B类股，B类股不能转换为A类股，B类股投票权较低），年内上涨15.6。同一时期，标普500指数年内下跌8.8，伯克希尔股价跑赢标普500指数约24个百分点，显著跑赢美股大盘基准。

图表1:2025年年初以来伯克希尔股价显著跑赢标普500指数

伯克希尔股价标普500指数

120

115

110

105

100

wind，方正证券研究所资料来源：2025/01 2025/02 2025/03 2025/04

wind，方正证券研究所

资料来源：

注：截至2025/4/11

从2025年年初以来的标普500一级行业指数表现来看，多数行业表现不佳。科技股权重占比较高的可选消费、信息技术、通讯服务行业表现垫底，年初至今分别下跌17.0?、15.3?、9.1?。以稳定风格为主的日常消费、公用事业、医疗保健行业表现相对领先，日常消费行业领涨，年初以来录得3.7?的涨幅。公用事业、医疗保健行业涨跌基本持平，年初以来分别上涨0.8?、下跌0.5。

图表2:2025年年初以来标普500行业指数多数下跌

-5

-10

-15

-20

3.7

0.8

标普500行业指数年初至今涨跌幅(%)

-0.5

-3.5 -3.8 -4.6 -4.6

-7.5

-9.1

-15.3

-17.0

wind，方正证券研究所

注：截至2025/4/11

资料来源：从标普500成分股表现来看，伯克希尔（BRK-B）年初至今表现位于美股500家

资料来源：

龙头公司第30名，表现十分靠前。如果聚焦于年初市值超过5000亿美元的大市值公司股价表现，伯克希尔是这些大市值公司中涨幅第一名，涨幅超过第二名VISA公司（年初市值5900亿美元，年初至今上涨5.7）约10个百分点。

图表3:2025年年初以来美股市值前20名公司的区间涨跌幅

公司简称一级行业年初至今

年初总市值