维亚生物-市场前景及投资研究报告-AI驱动药物研发，全球一体化CRDMO业务增长.pdf

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投资评级（买入）维亚生物（1873.HK）

AI驱动药物研发革命，开启全球一体化CRDMO业务新增

2025年04月23日

长篇章

恒生指数22,072.62首次覆盖维亚生物（1873.HK），给予买入评级，目标价3.5港元，观点如下：

恒生综合指数3,279.04

恒生医疗保健指数2,923.57❑投资观点

目标价（港币）3.5

潜在涨幅/跌幅133%我们于本篇报告深度差异化地阐述了维亚生物作为国内基于结构的新药发现的

市场一致预期2.61CRDMO细分领域龙头，其三大核心投资价值：

❑全球领先的基于结构的药物发现市场龙头，CRO+CDMO一体化产业布局。基

市场数据

收盘价1.5于结构的药物发现技术（SBDD）是现代药物发现的主流技术。通过从分子水平

52周最高/最低（港元）2.12/0.41了解药物与靶点的相互作用，解析药物分子与靶点蛋白的复合物结构，从而进

总市值（亿港元）31.98行理性的药物设计，提高创新药研发的效率。公司建成了世界最大的蛋白质结

流通市值（亿港元）31.98

构研究平台，并于2020年通过收购朗华制药进军CDMO领域，建设一站式药

股价相对走势物研发和生产服务平台。自2024年第二季度以来，公司的CRO新签订单逐步

涨跌幅%1m3m6m复苏，同时通过降本增效等措施将CRO的盈利水平维持在良好水平。在CDMO

绝对表现-16.7%89.9%61.29%方面，朗华制药已累计为897家企业提供了CMC及CDMO服务，将于2025-

相对表现-9.8%78.3%53.6%

2026落地两个商业化项目。公司计划于2024-2025新建400立方米的产能服

12.00%务于新分子的商业化生产，同时CMC端项目数量持续增长。

2.00%

-8.00%❑AI赋能研发生产，创造市场增量。公司通过引入人工智能技术持续提升平台的

-18.00%竞争力，预期将于本年度发布最新的自研AI药物设计平台，实现临床前药物研

-28.00%

发环节全覆盖。同时AI技术的引进大大加速了新靶点，新机理，新分子形式的

-38.00%

-48.00%研究，创造市场增量，有助于未来前瞻性的药物发现。以新靶点为例，公司累

-58.00%计研究超过2098个独立药物靶点，其中于2024全年新增交付112个。公司采

-68.00%