绿色债券发行与企业ESG表现--基于信息披露与绿色创新的分析.pdf

摘要

面对百年未有之大变局与“双碳”目标迫在眉睫，企业必须实施低碳战略，

以完成低碳转型的使命、提升核心竞争力。绿色债券是绿色金融的重要组成部分，

可以有效支撑产业绿色转型，缓解气候变化风险，促进可持续发展。自2016年

起，中国的绿色企业债市场迅速兴起，规模迅速扩大，成为绿色金融的重要组成

部分。在我国绿色债券市场逐渐步入稳定期的今天，我们应当更加关注绿色债券

的发展质量及其对企业的实质影响。研究上市公司参与绿色债券发行对其环境、

社会和治理方面(ESG)表现的影响，既符合我国中国式现代化和高质量发展的

现实需求，又有利于我国绿色金融制度的建设。

基于此，本文旨在探讨企业发行绿色债券对其ESG表现的影响。通过理论研

究与实证分析相结合的方式，采用2014至2021年间A股上市公司的数据，利用

回归模型构建了“绿色债券一绿色研发．企业ESG表现”与“绿色债券．分析师关注

一企业ESG表现”两个理论框架，以验证绿色债券对企业ESG表现的影响机制。

通过研究发现：首先，绿色债券的发行对企业ESG表现具有显著的正面影

响。绿色债券的发行能显著提升企业的ESG表现水平，这一结论在经过一系列稳

健性检验后仍然成立。其次，这种正面影响在非国有企业中更为明显，非国有企

业因决策灵活、市场定位准确、创新能力强、人才吸引策略和融资渠道多样等优

势，能更迅速适应市场和ESG需求。第三，绿色债券的低利率促进企业绿色研发

活动，从而显著提高企业ESG表现。最后，绿色债券发行吸引了分析师的关注，

分析师起到了一定的监督作用，进而提升公司治理质量、促进企业ESG表现。

根据上述研究结果，本文提出四点政策建议：第一，加大对我国绿色债券的

投资力度。第二，要采取多种激励手段，出台有利的税收优惠政策。第三，鼓励

民营企业发行绿色债券。第四，培育投资者承担社会责任的投资观念。

关键词：绿色债券；ESG；可持续发展

ABSTRACT

Inthefaceoftheandtheof”carbon

orunprecedentedchangescenturyurgentgoal

andcarbonmustlow—carbon

neutralitypeakemissions，”enterprisesimplement

tofulfilltheirmissionoflow—carbontransformationandenhancetheircore

strategies

bondsarealloffinanceandcan

integralgreeneffectively

competitiveness．Greenpart

thetransformationofclimate

supportgreenindustries，mitigatechangerisks，and

sustainable2016，China’Sbondmarkethas

promotedevelopment．Sincegreencorporate

insizeandanof

emergedrapidly，expandingbecomingimportantcomponentgreen

a

finance．AsChina’Sbondmarketentersstableshould

greengraduallyperiod，wepay

moreattentiontotheofbondanditssubstantialon