经济分析基本方法.pdf

三三、、经经济济分分析析基基本本方方法法

1.经济费用效益分析指标

（1）经济净现值（ENPV）

指用社会折现率将项目计算内各年的经济净效益流量折算到项目建设初的现值之和，计算式为：

式中：B——经济效益流量；

C——经济费用流量；

（B－C）——第ｔ年的经济净效益流量；

t

n——计算，以年计；

i——社会折现率。

s

ENPV＞0，从经济效益来看，项目可行。

（2）经济内部收益率（EIRR）

指项目在计算内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率，计算公式为：

项目的经济内部收益率≥社会折现率时，表明项目对社会经济的净贡献达到或者超过了社会折现率要求的要求。

【案例分析（2022年案例六）】（20分）

某地方政府拟引进社会资本建设一个大型滑雪场，作为省冬运会配套项目。甲咨询公司接受委托进行可行性研究，提出了

A、B两个建设方案，并进行了经济评价。

A、B两方案的建设均为1年，经营为8年，满后无偿移交给当地政府。基于所得税前财务基准收益率8%进行测算，

方案A、方案B的项目投资所得税前财务净现值分别为－800万元和1000万元。

项目建成后，当地居民通过为该滑雪场提供配套服务，预计方案A、方案B每年可得到的净收益为900万元和520万元。

假定财务数据能够体现相应的经济价值，无需调整，社会折现率为8%。以上各项数据均不考虑其他税金影响。

表6复利系数表

i8%

n5678910

（P/A，i，n）3.99274.62295.20645.74666.24696.7101

（A/P，i，n）0.25050.21630.19210.17400.16010.1490

（F/P，i，n）1.46931.58691.71381.85091.99902.1589

问题：

1.在项目投资现金流量表的基础上调整编制经济费用效益流量表时，一般应剔除的内容是什么？

2.为达到社会资本对项目投资所得税前内部收益率8%的要求，当地政府是否需要对两个方案进行补贴？说明理由；如需

资金补贴，项目经营内每年应等额补贴多少万元？

3.分别计算两个方案的经济净现值，并据此提出推荐方案，说明理由。

4.在不考虑政府补贴的情况下，从社会资本的角度提出推荐方案，并说明理由。

『正确答案』

1.应剔除的内容包括：

（1）属于转移支付的内容，如国家对项目的各种补贴、向国家支付的大部分税金、国内借款利息。

（2）流动资金估算中不属于社会资源消耗的应收、应付、预收、预付款项和现金部分。

（3）建设投资中包含的涨价预备费。

2.在项目投资所得税前内部收益率为8%的前提下，方案B项目投资所得税前财务净现值为1000万元＞0，当地政府不需要

对B方案进行补贴。

方案A项目投资所得税前财务净现值为－800万元＜0，当地政府需要对A方案进行补贴。设项目经营内每年年末应等额

补贴N万元，则有：

N×（P/A，8%，8）×（P/F，8%，1）－800＝0

解得N＝150（万元），所以项目经营内每年年末应等额补贴150万元。

3.A方案的经济净现值＝－800＋900×（P/A，8%，8）×（P/F，8%，1）＝3989（万元）

B方案的经济净现值＝1000＋520×（P/A，8%，8）×（P/F，8%，1）＝3767（万元）

A方案的经济净现值＞B方案的经济净现值＞0，A方案对社会经济净贡献更大，故推荐A方案。

4.在不考虑政府补贴的情况下，从社会资本的角度，推荐B方案。因为B方案财务净现值1000万元＞A方案财务净现值－

800万元，财务净现值是反映方案盈利能力的绝对值指标，财务净现值越大，方案盈利能力更强。

【案例分析】

某咨询机构受政府投资主管部门委托，对某化工项目进行核准评估。经