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四川双马股票投资机会的深度分析

一、公司概况与核心业务布局

四川双马作为一家业务多元化的上市企业，主营业务涵盖建材生产

（水泥、骨料）和私募股权投资基金管理两大板块。公司依托水泥业

务提供稳定现金流，同时通过私募基金业务布局新兴产业，形成“传

统+新兴”双轮驱动模式。2023年，公司通过优化环保设备投入（如

SCR超低排放技术、复合脱硫项目）提升绿色生产水平，符合国家“双

碳”战略导向。

二、基本面分析：财务表现与成长潜力

1.

营收与利润表现

2024年三季报显示，公司营收7.44亿元（同比-7.61%），归

母净利润2.45亿元（同比-63.41%），主要受水泥行业需求疲

软及私募业务收益周期性波动影响。但需注意，私募股权管理

业务的业绩分成模式具有滞后性，未来随着在管基金项目退出，

利润弹性较大。

2.

3.

业务结构优化

4.

建材业务：年产能400万吨，聚焦川南及黔北市场，区

域基建需求（如成渝经济圈建设）提供支撑。2024年公司通过

骨料业务拓展（营收占比14.2%）提升毛利率至48.8%。

私募基金业务：管理规模持续扩张，2025年参与设立和

10

谐汇资基金（目标规模亿元），重点投向科技创新领域，与

IDG资源背景形成协同。

5.

现金流与负债健康度

公司资产负债率仅9.67%，流动比率3.31%，财务结构稳健。

2024年回购255万股（耗资约5000万元）用于员工持股计划，

彰显管理层信心。

6.

三、技术面与资金动向

1.

股价走势

2025年2月股价震荡上行，周涨幅达7.57%，最高触及15.55

元，动态市盈率35.61倍，估值处于行业中枢。技术指标显示

短期MACD底背离，存在反弹动能。

2.

3.

资金流向

2025年2月主力资金净流入2761万元，深股通持股占比51%，

显示机构长期配置意愿。但需警惕股东减持压力：中信金融资

产计划减持1135.83万股（占总股本1.49%）。

4.

四、行业与政策环境

1.

建材行业

全国水泥产量连续三年下滑，但区域分化显著。川南地区受益

于基建投资（如乡村振兴、高标准农田建设），需求韧性较强。

公司通过骨料业务转型及成本控制，有望对冲行业下行压力。

2.

3.

私募股权行业

截至2024年，中国私募股权基金管理规模超13万亿元，政策

鼓励“投早投小投科技”。公司凭借IDG资源背景及智能化投资

系统（应用DeepSeek大模型），在项目筛选和退出效率上具

备竞争优势。

4.

5.

政策支持

环保政策趋严加速水泥行业产能出清，公司通过SCR超低排放

技术改造，符合绿色制造标准，有望获取政策倾斜。

6.

五、潜在风险与挑战

1.业绩波动风险：水泥价格受地产周期影响较大，2024年净利润

下滑63.41%反映行业周期性。

2.股权质押与减持：控股股东质押比例16.24%，若股价持续下行

可能引发平仓风险；近期股东减持计划或压制短期股价。

3.私募业务不确定性：基金退出收益受资本市场波动影响，2023

年Carry收益尚未释放。

六、投资策略建议

1.长期投资者：关注私募基金项目退出进度及新材料领域布局，

若公司转型成功，估值有望向科技型平台切换。

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