川恒股份2024年年报点评：业绩稳步增长，磷矿产能扩张看好成长性.docx
1、主要产品市场价格情况
图1：工业级磷酸一铵价格价差情况（元/吨） 图2：磷矿价格情况（元/吨）
Wind
Wind，百川盈孚，国海证券研究所
Wind，国海证券研究所
资料来源：资料来源：图3：磷酸价格价差情况（元/吨） 图4：磷酸二氢钙价格情况（元/吨）
资料来源：
资料来源：
，川恒股份环境影响评价，
（部分极值未显示）
百川盈孚，
资料来源：资料来源：证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分
资料来源：
资料来源：
证券研究报告
请务必阅读正文后免责条款部分
2、公司财务数据
图5：2024年营收同比上升36.72% 图6：2024年归母净利同比上升24.80%
Wind
Wind，国海证券研究所
Wind，国海证券研究所
资料来源：资料来源：图7：净资产收益率 图8：资产负债率
资料来源：
资料来源：
Wind
Wind，国海证券研究所
Wind，国海证券研究所
资料来源：资料来源：图9：资产周转率 图10：毛利率、净利率及期间费用率
资料来源：
资料来源：
Wind
Wind，国海证券研究所
Wind，国海证券研究所
资料来源：资料来源：证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分
资料来源：
资料来源：
证券研究报告
请务必阅读正文后免责条款部分
图11：销售、管理、研发、财务费用率 图12：经营活动现金流净额
Wind
Wind，国海证券研究所
Wind，国海证券研究所
资料来源：资料来源：图13：研发费用 图14：2024Q4营收同比增长54.83%
资料来源：
资料来源：
Wind
Wind，国海证券研究所
Wind，国海证券研究所
资料来源：资料来源：图15：2024Q4归母净利同比增长3.43% 图16：季度净资产收益率
资料来源：
资料来源：
Wind
Wind，国海证券研究所（部分极值未显示）
Wind，国海证券研究所
资料来源：资料来源：证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分
资料来源：
资料来源：
证券研究报告
请务必阅读正文后免责条款部分
Wind
Wind，国海证券研究所
Wind，国海证券研究所
资料来源：资料来源：图19：季度毛利率、净利率及期间费用率 图20：季度销售、管理、研发、财务费用率
资料来源：
资料来源：
Wind
Wind，国海证券研究所
Wind，国海证券研究所
资料来源：资料来源：图21：2024Q4经营活动现金流净额4.21亿元 图22：季度研发费用情况
资料来源：
资料来源：
Wind
Wind，国海证券研究所
Wind，国海证券研究所
证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分
证券研究报告
请务必阅读正文后免责条款部分
Wind
Wind，国海证券研究所（截至2025年4月9日）
Wind，国海证券研究所（截至2025年4月9日）
资料来源：资料来源：图25：PB-BAND
资料来源：
资料来源：
Wind，国海证券研究所（截至
Wind，国海证券研究所（截至2025年4月9日）
资料来源：3、盈利预测与评级
资料来源：
预计公司2025-2027年营业收入分别为70、75、82亿元，归母净利润分别为12.28、15.09、18.40亿元，对应PE分别10、8、7倍，公司磷矿石产能逐步扩张，多项目有序推进，看好公司成长性，维持“买入”评级。
4、风险提示
宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期；全球贸易摩擦影响产品出口。