石头科技公司深度报告：石头洗地机份额快速提升，有望成为第二增长曲线.docx

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明

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目 录

1、石头洗地机份额持续提升，有望成为公司第二增长曲线 3

2、洗地机契合中国家庭需求，行业仍然具有千亿规模 3

、洗地机为硬质地面清洁的多功能设备，在干湿混合垃圾以及清洁力度上更有优势 3

、洗地机行业在海内外仍有较大市场空间 5

3、品牌力外溢、更积极的产品和销售策略下，石头洗地机份额逐渐提升，持续打造第二增长曲线 7

4、扫地机品类产品矩阵继续扩容，价格带布局更加饱满 12

5、盈利预测与投资建议 13

6、风险提示 13

附：财务预测摘要 14

图表目录

图1：洗地机是硬质地面清洁的多功能专业设备，用于高效清洗与污水回收作业 3

图2：2022年中国家庭以瓷砖和木地板硬质地面为主 4

图3：我国超60%的家庭单次拖地时长超过20分钟 4

图4：国内洗地机市场快速扩容，2024年销额已达141亿元，出货量663万台 5

图5：从渠道看，洗地机销售以线上渠道为主，2024年销额占比6成以上 5

图6：以“棒式吸尘器+立式吸尘器”大致观察洗地机规模，全球市场约136亿美元，呈现量价齐增态势 6

图7：全球清洁电器销售渠道仍以线下为主，但2024年线上渠道销量占比已达40.6% 6

图8：从竞争格局看，内销线上市场呈现双寡头格局，但石头的份额正快速提升至第三，行业格局有望得到重塑 6

图9：石头科技扫地机器人销额已实现全球第一 7

图10：石头连续三年成为中国扫地机/洗地机行业顾客推荐度指数最高的品牌 7

图11：更积极的产品策略下，A30系列产品矩阵得到持续扩充 8

图12：2025M2洗地机行业1500-2000、2000-2500、2500-3000价格带销量占比分别为25%/26%/13% 8

图13：2025M2石头在1500-2000价位段中的销量市占率达13.9% 8

图14：2025M2石头在2000-2500价位段中的销量市占率达19.4% 9

图15：2025M2石头在2500-3000价位段中的销量市占率达18.9% 9

图16：石头在2-3k价位段推出了多个高质优价爆品，产品力引领下自然实现热销 9

图17：A30ProSteam国补后叠加购机红包售价仅2504元，相比竞品产品力十足 10

图18：A30Pure国补后到手价1444元，在1000-1500价位段具有最薄的平躺厚度 11

图19：公司开启洗地机品类全方面多渠道营销投放 11

图20：与友商产品对比看，本次推新策略主要是旗舰机型，亮点在低价格段的下沉 12

表1：相比其他清洁电器品类，洗地机具有差异化优势，能够形成一定功能互补 4

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1、石头洗地机份额持续提升，有望成为公司第二增长曲线

2025年2月石头品牌洗地机线上渠道销额市占率单达13.1%，相比添可/追觅双寡头差距（分别为37.1%/22.2%）进一步缩小，同时2024年全年洗地机产品内销收入占比预计已达10%左右，逐渐成为内销又一增长极。我们认为公司洗地机业务取得较好成绩的原因或包括扫地机品牌力外溢至新品类，以及公司组织架构调整后，采用了更积极的产品和营销策略，包括完善产品价格带、差异化打造产品力、丰富销售渠道、加大品牌和流量投入等多重因素。

洗地机比较契合中国家庭的硬地地面，较好的解决了“扫+拖”的需求，有望与扫地机品类一起对差异化人群和清洁区域进行互补作业，海内外空间仍然广阔；当前石头已经在扫地机品类站上全球第一，公司有望充分复用品牌势能、销售渠道和智能清洁技术，实现高质量洗地机产品的打造和热销，逐渐提高品牌份额、持续打造第二收入增长曲线。在盈利能力方面，我们看好新品类规模逐渐提升后，通过规模效应不断降低成本，实现毛/净利率的不断提升。

我们认为洗地机品类份额的持续提升或反映了公司在长期对扫地机产品力、品牌力进行培育和打造后，逐渐实现了对新品类的复制能力。看好公司持续将成功复制至洗衣机，并持续探索更多新品类。

2、洗地机契合中国家庭需求，行业仍然具有千亿规模

、洗地机为硬质地面清洁的多功能设备，在干湿混合垃圾以及清洁力度上更有优势

洗地机是硬质地面清洁的多功能专业设备，用于高效清洗与污水回收作业。设备启动后，洗地机系统会自动将清水与洗涤剂输送至刷盘区域，通过刷盘的高速旋转，在机械作用力下使污垢从地面剥离。与此同时，真空电机运转，在污水箱内形成负压环