计算机专业设计学习系统源代码.pdf

2．并购中企业负债率偏高。

并购后企业由于接管了被并购企业得负债，并为筹集并购采用了借款

和债券等负债形式，使得并购后企业的副摘率偏高。根据1996年国有企业

清产核资统计数据，国有企业总资产为7.28亿元，总债负5.17元，负

债率高达71%，其中银行则占70~80%。去年年底，市市属国有工业

企业在改制前帐面负债率为76.3%，实际超过100%，目前通过改制的

企业负债率已下降到60%左右了。辽宁省沈阳市铁西区1100多家大中型国企，

大多数债负重重，资产负债率高达90%以上。在西方国家，一般将50%视为企

业是否过度负债的“标准线”，超过则说明借入多于权益，又可能造

成不良。实际上，企业合理的负债率的界定，应根据不同国家，同一国家

的不同经济发展阶段，同一国家的不业，同一行业的不同企业，同一企业

的不同经济周期等不同条件，不同情况而定。一般认为，现阶段我国国有企业

资产负债率在45~60%间较为合适。这样的企业被兼并后，新企业的产品市场

竞争过程必然出现价格战或战，利润和现金流入随之下降，这种高财务杠

杆经营必然会带来财务，引起客户、具有谈判地位的供应商、债权人等利

益相关者出于自身风险控制的考虑，采取对企业经营雪上加霜的行为，导致企

业销售下降和市场份额萎缩，内外融资能力进一步减弱，企业形象受到损坏，

还有高负债带来的资本弱化，一系列的不良因素冲击新企业，其能力受到

严峻的。

3．负债结构的不合理

1998年企业负债总额为67204.04亿元，其中流动负债45387.54亿元，占

67.54%。说明负债结构中流动负债太多，而长期负债偏少，流动比率为0.99。

当然由于的特点不一样，流动负债占负债总额的比列也不一样，下面来

看一个表：

流动负债占负债总额的比率（%）

部门工业企业建设企业批发零售业餐饮企业

年份

199869.4893.9888.0675.49

199969.9194.7786.8372.54

从我国1998年和1999年的流动负债占总负债的比率来看，我国建筑

业企业的流动负债率最大，工业企业流动负债的比列最小，但总的来说，这几

个部门的流动负债比率都大大高于1998年企业流动负债比率，由于流动负

投资和并购后的整和工作的展开。

（二）出现这些问题的何在

其一，国有企业的不清晰。国有企业与国有专业银行的属于国家所

有，但国家作为银企的主体只是虚拟和抽象的。实际上，部门、企业

上级、企业等都是国有主体、决策主体、责任主体，但谁也不对经营结果

负责，谁也不承担风险，因此，在这种结构模式下，无法形成真正意义上

的独立市场主体和相应的约束机制，企业与银行之间的债权关系是一种缺

乏所有权约束的畸形的信用关系。新企业没有内在的和约束力去力争尽快

清偿，银行也没有很强的奉贤意识和意识去择优放贷。许多地方认为

国企改制就是