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资本市场

中概股回归路径与对策研究

崔兴邦

贵州财经大学

：，雏形显现。中国企业远赴海外

摘要随着改革开放的步伐，中国加入世贸组织，中国资本市场逐渐与国际接轨

上市，然而近年来受到多方面因素影响，路途坎坷，时常面临退市风险。因此，为了获得更多的融资，也为了企业今后

的发展，中概股开始了持续性的回归热潮，而回归期间也常遭遇各种问题与挑战，比如应该选择哪种回归路径，如何

采取应对策略，本文分析了中概股回归的原因，对于中概股回归的路径及对策等问题作了简要总结。

：；上市；路径

关键词中概股回归

引言，这

一、在美上市的中国公司大多集中在新兴板块领域

20世纪末，中国企业开始陆续试水，不断融入国际些公司多是国内行业中的佼佼者，但在美国并不稀缺，

资本市场。然而2020年瑞幸咖啡惨遭做空，引发了继因此，在美上市的中概股的市盈率要比其他公司低。而

。，

2010年后中概股企业新一轮国外遇冷遭遇2020年5且，很多中概股企业的经营方式都不能被外资所理解

》。，

月20日，美国国会通过《外国公司问责法案2022年再加上文化背景不同，导致了中概股企业的价值被低

中概股市场的不景气形势变得更加严峻，在俄罗斯与乌估。因此，一些中概股在美上市公司也开始积极寻求回

克兰之间的冲突局势以及中美监管层之间摩擦加剧的归路径。

情况下矛盾日益激化，导致中概股市场出现了剧烈的下（二）国外机构恶意做空

。将五家，一批做空机构应运而

跌3月10日，美国证券交易委员会(SEC）宣布，中国股票在美国上市早期

中国概念股公司列入《外国公司问责法》(HFCAA）暂定生。随着中国股票数量的增加，做空现象也逐渐出现。根

清单。截至2022年6月5日，美国已将139家企业纳入据《新京报》2010年前后的一篇报道，近年来，中概股遭

“确定摘牌名单”，10家企业纳入“预摘牌名单”。遇做空的股票主要集中在伪造财务数据上，美国的一些

。

二、相关概念做空机构，浑水、香椽和其他机构为基础2021年1月

：境外上市、实际控制香椽公司宣布，将不再发布做空报告，而是做多。做空者

中概股是指在中国境内注册、

或者主营业务在中国境内的企业发行的股票。由于我国的做空方式主要是由海外市场的做空机制造成的。做空

资本市场起步较晚，证券交易市场尚不规范。者可以借入股票并以高价卖出，然后以低价买回，从而

借壳上市：是一种新的融资形式，涉及初创企业与通过价差获利。在这种情况下，做空者只要能够引导股

其他企业的合并，以及通过股票互换、资产购买或其他价下跌，就可以借入股票并获利。虽然在做空者的压力

形式相互购买股份，以实现融资和上市目标。借壳上市下，它可以使中概股企业更加合法地经营，但其负