2016年第三季度宏观经济报告-中国债券信息网.PDF

2016 年第三季度宏观经济报告 2016/ 11/2 作者: 夏妍妍 2016 年第三季度宏观经济报告 2016 年第三季度宏观经济报告 作者: 夏妍妍 摘要 2016 年以来，全球经济形势相对动荡，主要发达国家经济缓慢复苏，新兴 国家经济增速也有所放缓，英国脱欧事件引发市场恐慌，对全球经济复苏的进 程更为不利。在此背景下，当前中国的经济增长和结构转型面临着较为复杂和 严峻的国际环境。 今年前三季度，我国经济运行状况整体平稳向好。第三季度我国国内生产 总值同比增长 6.7%，增速与一、二季度持平，虽然未改变 2010 年 3 月以来的 缓慢下降趋势，继续处于 2009 年二季度以来的最低水平，但是经济企稳迹象明 显：三大产业保持稳定增长，工业生产和企业效益呈现明显向好态势；固定资 产投资增速缓中趋稳，制造业投资和民间投资增长乏力状况有所缓解；消费稳 中有升，对经济支撑作用凸显；进出口状况有所改善；居民消费价格涨势温 和；失业率保持基本稳定；居民收入稳步增长。今年以来经济的平稳运行主要 受益于积极财政政策以及稳健灵活货币政策的有效实施：财政政策不断加力增 效，通过减税降费和加大支出为经济增长起到了重要的支撑作用；货币市场流 动性相对宽松，为稳定经济增长和供给侧结构性改革营造了良好的货币环境。 前三季度，我国宏观经济运行主要呈现以下特征：第三产业增加值占国内生产 总值的比重继续提高，产业结构不断改善；制造业保持持续增长态势，高技术 产业和装备制造业增速较快，是制造业增长的重要推动力；汽车消费增长强 劲，新能源汽车未来发展潜力大，网络消费进一步促进消费转型升级；受益于 “一带一路”政策，在外贸整体疲弱的情况下，我国对部分一带一路国家出口 增速较快，对外直接投资步伐也不断加快；西部地区经济发展状况良好，东北 经济转型压力较大，区域发展协调性有待增强。 页1 2016 年第三季度宏观经济报告 一、国际经济形势 今年以来，全球经济形势相对动荡，主要发达国家经济复苏艰难，新兴国 家经济增长有所放缓，英国脱欧事件引发市场恐慌，对全球经济复苏的进程产 生更为不利的影响。从主要经济体来看，美国经济温和复苏，年底加息预期增 强；欧元区经济复苏仍然脆弱，内部分化比较明显，卢森堡、荷兰经济向好趋 势明显，德国、法国、比利时增长稳定，意大利下行风险较大；新兴国家中印 度经济增长状况良好，中国相对稳定，巴西处于继续衰退中。 在全球经济缓慢复苏的背景下，货币宽松政策是各国用于提振经济的主要 手段。6 月底英国脱欧公投结果引发全球金融市场剧烈震荡，为了稳定经济形 1 势，日本和英国实施了进一步的货币宽松政策 。但由于当前主要发达国家利率 已经处于极低水平，不少国家实行负利率政策，因此货币政策进一步宽松的空 间和效应有限。基于对过度宽松可能会加剧金融市场波动的考虑，各国对货币 政策的调整也更加谨慎，欧洲央行及日本央行 9 月均宣布维持基准利率以及资 产购买规模不变。 普遍实施的货币宽松政策并没有对各国疲弱的经济状况起到显著的提升作 用，全球经济增长面临进一步放缓的风险。2016 年 10 月 IMF 《全球经济展 望》报告维持了全球经济增长疲弱的预测，将2016 年全年经济增速较7 月份的 预测下调 0.2 个百分点至 1.6% 。英国脱欧导致的市场震荡以及后期可能产生的 发酵影响加大了欧洲经济复苏的难度，银行业危机、12 月意大利宪法改革全国 公投带来的政治风险加大都是影响未来欧洲经济增长的不利因素。因此，当前 全球经济的弱复苏态势以及欧洲政治经济形势存在的不确定性，使得中国经济 增长和转型面临着较为复杂和严峻的国际环境。 1 7 月29 日，日本央行公布货币政策决议，将ETF 购买规模从每年3.3 万亿日元提高至每年6 万亿日元，同时将美元贷款规模从120 亿美元提高至240 亿美元以支持日本企业的海外活动。8 月2 日又通过了总规模为28.1 万亿日元的新一轮经济刺激计划，用于基础设施