中证香港300风格指数系列编制方案-中证指数有限公司.PDF

中证香港300 风格指数系列编制方案 中证香港300 风格指数系列由中证香港300 成长指数、中证香港300 价值指 数、中证香港300 相对成长指数以及中证香港300 相对价值指数4 条指数构成。 一、 指数名称和代码 指数代码 指数代码 指数名称 指数简称 （港元） （人民币） 中证香港300 价值指数 HK300V H11172 H11176 中证香港300 成长指数 HK300G H11173 H11177 中证香港300 相对价值指数 HK300RV H11174 H11178 中证香港300 相对成长指数 HK300RG H11175 H11179 二、 指数基日和基点 该指数系列以2004 年12 月31 日为基日，以1000 点为基点。 三、 样本选取方法 1、样本空间 中证香港300 风格指数系列的样本空间由中证香港300 指数样本股组成。 2、选样方法 （1 ）对样本空间证券，分别计算价值因子与成长因子的变量数值。 成长因子有三个变量：主营业务收入增长率、净利润增长率、内部增长率； 价值因子有四个变量：股息收益率（D/P ）、每股净资产与价格比率（B/P ）、 每股净现金流与价格比率（CF/P ）、每股收益与价格比率（E/P ）。 （1.1 ）成长因子的计算 在计算主营业务收入和净利润增长率时，基于过去3 年主营业务收入与净利 润的数据采用回归方法确定长期增长趋势： sales a ×t +b T sales profit T asales ×t +b 其中 、 为样本公司第T 年的主营业务收入和净利润， 为斜率， salesT profit T a b 为截距。据此计算出主营业务收入增长率与净利润增长率的平均值 sales profit 。则salesG asales ，profitG aprofit 、 sales profit 内部增长率G = 净资产收益率× （1 - 红利支付率） （1.2 ）价值因子的计算 D/P = 过去1 年的现金红利/过去1 年的日均总市值 E/P = 过去1 年的净利润/过去1 年的日均总市值 B/P = 最近一期报表的净资产/过去1 年的日均总市值 CF/P = 过去1 年的净现金流量/过去1 年的日均总市值 （2 ）计算风格Z 值 计算出每只股票的7 个变量值之后，在样本空间内对所有7 个变量值进行标 准化Z 分处理。 （2.1 ）对缺省值处理 若某股票的一个或者多个成长因子或者价值因子缺失，则采用该股票同行业 的平均值代替。 （2.2 ）对变量进行极值调整 为确保用于标准化处理的市场均值不会因为极值而受到太大影响，首先需对 变量进行极值调整。计算每一个变量时，先对样本空间内所有股票的数值按照升 序排列。对于处在下端5 ％或者上端95 ％等级的数值，分别设定为与第5 ％等级、 95 ％等级同样的数值。 （2.3 ）计算变量Z 值 Z 值是最常见的变量标准化处理方法，它是为了将其与计量单位不同或者 标度不同的其他变量组合在一起。确定Z 值的方法如下： x −µ 股票经过极值调整后的变量数值－样本空间按内该变量的均值 Ζ σ 该变