兖州煤业并购澳大利亚菲利克斯.pptx

企业并购案例分析————兖州煤业并购菲利克斯（澳） 刘正 会计专硕一班 152208063 并购背景 公司简介 并购过程 案例特点 外部评价 并购效应分析 01 02 03 04 05 06 兖州煤业 菲利克斯 并购背景 2008年全球经济危机 1.澳元贬值 2.全球煤炭价格下滑 政府支持国企“走出去” 我国煤炭企业在澳洲收购屡次碰壁 并购背景 公司简介 并购过程 案例特点 外部评价 并购效应分析 01 02 03 04 05 06 兖州煤业 菲利克斯 公司简介 兖州煤业股份有限公司（以下简称“兖州煤业”）总部位于山东省邹城市，由兖矿集团有限公司于1997年独家发起设立，是以煤炭经营为基础，煤炭深加工和综合利用一体化的国际化能源企业。兖州煤业于1998年先后在纽约、香港和上海三地上市。2012年6月控股子公司——兖州煤业澳大利亚有限公司在澳大利亚证券交易所上市。兖州煤业是中国安全水平最好的煤炭生产商之一，是中国唯一一家拥有境内外四地上市平台的煤炭公司，是中国国际化程度最高的煤炭公司。 公司简介 菲利克斯公司注册于澳大利亚昆士兰州布里斯班市，主要业务是煤炭资源的勘探、生产及运营。经国际矿产资源资产评估机构评估，截至2009年6月30日，菲利克斯公司共拥有煤炭总资源量20. 20亿吨，探明及推定储量5. 1亿吨;按持股权益拥有煤炭总资源量13. 89亿吨，探明及推定储量3. 86亿吨。截至2009年末，菲利克斯公司拥有艾诗顿煤矿、米诺华煤矿、雅若碧煤矿和莫拉本煤矿，同时菲利克斯公司还拥有纽卡斯尔港第三码头15.4%的权益。 各自的优势 兖州煤业 1.业界公认的品牌技术 2.雄厚的资本积累 3.政府的大力支持 4.有在澳洲成功收购的经验 （兖煤澳洲、澳思达煤矿） 菲利克斯 1.良好的成长性 2.拥有丰富的煤矿储量 3.公司生产矿井设备完善，港口、铁路等交通运输条件十分便利。 4.拥有超洁净煤专利技术，该技术具有较大的经济和环保潜力。 VS 并购背景 公司简介 并购过程 案例特点 外部评价 并购效应分析 01 02 03 04 05 06 兖州煤业 菲利克斯 并购过程 目标公司 原持有者 宣告日 股权交割日 收购金额（亿元） 股权比例 目标公司主营业务 资金来源 菲利克斯 菲利克斯 2009.8.14 2009.12.23 204.28 100% 煤炭开采与勘探 银行贷款 并购过程 2009年8月13日 2009年10月23日 2009年10月30日 2009年12月8日 2009年12月10日 2009年12月23日 2009年12月24日 2009年12月30日 双方签署 《安排执行协议》 获得山东省国资委和澳大利财 政部的同意批准 兖州煤业召开 第一次临时股东大会 中国证监会发文批复同意此次并购 菲利克斯召开股东大会赞成此次收购 安排方案执行日 完成过户 目标公司 提交退市申请 菲利克斯在 澳交所正式退市 并购完成 并购背景 公司简介 并购过程 案例特点 外部评价 并购效应分析 01 02 03 04 05 06 兖州煤业 菲利克斯 案例特点 1.收购金额巨大 2.资金来源100%银行贷款 3.跨国收购 4.国家政策支持 5.本次收购成为截止到当年以来中国企业在澳大利亚的最大一笔并购交易。 并购背景 公司简介 并购过程 案例特点 外部评价 并购效应分析 01 02 03 04 05 06 兖州煤业 菲利克斯 并购效应分析——市场层面效应 1.市场占有并购前后比较 并购前 并购后 总资产规模 329.41亿元 622.52亿元 在澳的原煤产量 187.4万吨 1202.9万吨 在澳子公司销售收入 11.99亿元 62.21亿元 原煤总产量 0.36亿吨（1.21%） 0.48亿吨（1.51%） 营业总收入 199亿元（1.15%） 325.91亿元（1.38%） 并购效应分析——市场层面效应 2.市场价值实现 选取一定的时间窗口，研究并购公告前后一段时期内兖州煤业能否获得累计超额收益。 清洁期（120天） 考察期（60天） 2008/12/24 2009/06/29 2009/08/14 2009/09/25 宣告日 T=0 T=-30 T=-150 T=30 并购效应分析——市场层面效应 计算预期收益率 这里采用市场模型，根据CAPM对市场收益率的要求，采用上证指数作为解释变量市场日收益率，将兖州煤业的日收益率作为被解释变量，回归模型为： Rt