海兴电力全球智能配用电专家，多业务布局行业领先.pdf

海兴电力（603556）

正文目录

1全球智能配用电和新能源整体解决方案提供商4

1.1智能配用电业务蓬勃发展，新能源开启新征程4

1.2公司股权结构与管理层安排合理，利于长远发展5

1.3智能用电业务提供稳定现金流，新能源赋予业务新动力6

2智能用电业务：全球智能电网建设与升级，带动智能电表发展10

2.1国内市场：电表更换周期来临+新标准实行10

2.2海外市场：拉美、非洲及东南亚地区电网基础设施落后，增量空间广阔11

2.3公司产品认证齐全，国内国外齐头并进12

3配网、新能源双管齐下，贡献新增量14

3.1配网：国内一二次设备融合成行业趋势，海外三相重合器产品出海正当时14

3.2新能源：拉美、非洲地区光储需求旺盛、欧洲户储市场前景良好14

4投资建议16

4.1营收分析16

4.2相对估值和投资建议16

风险提示：17

财务报表与盈利预测18

敬请参阅末页重要声明及评级说明2/19证券研究报告

海兴电力（603556）

图表目录

图表1公司发展历程4

图表2公司主要业务产品5

图表3公司股权结构图6

图表4公司高管简介6

图表5公司2017-2024年营业收入及同比增速7

图表62017-2024年归母净利润及同比增速7

图表7公司分产品营业收入（亿元）7

图表8公司历年毛利率和净利率水平8

图表9公司分业务毛利率水平8

图表10公司各项费用率8

图表11公司分地区对外交易收入（百万元）9

图表12智能电网与传统电网对比10

图表13智能电网结构图10

图表14用电信息采集系统构成示意图11

图表152021-2024年国网计量设备中标金额11

图表162021-2024年海兴电力中标金额与份额11

图表17国内电表出口金额（单位：亿美元）12

图表182024年国内电表出口地区占比12

图表19海兴全球分公司示意图13

图表20公司分业务盈利情况16

图表21可比公司估值表（截至2025年3月30日）17

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