公司债券与企业债券、专项债券、中期票据对比分析课件.pptx

2016年1月14日 公司债券与企业债券、专项债券、中期票据 对比分析 债券市场概况 第一章 （一）“三足鼎立”的中国债券市场 2 1.1 我国债券市场监管架构 2 监管部门 财政部 国家发改委 证监会 人民银行 地方发改委 深沪交易所/协会 银行间市场交易商协会 发行品种 国债、地方政府债 企业债、项目收益债 公司债、可转债、可交换债、私募债、ABS等 金融债、中期票据、短期融资券、PPN等 交易场所 深沪交易所、银行间债券市场 深沪交易所、银行间债券市场 深沪交易所（私募债也可在场外市场交易） 银行间债券市场 （外汇交易暨同业拆借中心） 登记结算 中债登、中证登 中债登、中证登 中证登（私募债也可场外登记托管） 中债登、上清所 （一）“三足鼎立”的中国债券市场 3 1.2 中国债券市场发展历程 3 1981-1987 起步阶段 规范调整 1994-1995 快速发展 1988-1993 快速发展 2002-2007 低谷期 1996-2001 繁荣发展 2008-2012 发行量少、品种单一；发行时间集中在每年的1月1日；没有一、二级市场国债市场；采取行政摊派的发行方式形式 发行量快速增加、出现了国家建设债券、财政债券、企业债券、特种金融债和可转债等新品种；先后形成了债券场外、场内市场 债券市场呈现出“三足鼎立”之势，即全国银行间债券交易市场、深沪证交所债券市场和场外债券市场；交易量大幅下降 交易商协会成立后，中票、短融等产品不断涌现，债券市场繁荣发展；中资企业境外发债兴起，债券市场趋向国际化 财政部恢 复发行国 债 《企业债 券发行管 理暂行条 例》 上证所成 立 禁止场外 交易 银行退出 交易所， 银行间市 场建立 交易商协 会成立 企业债进 入银行间 市场发行 债券兴起 中资企业 创新产品 海外发行 不断涌现 大事记 创新发展时期 2013至今 发行交易逐步规范化；投资者日益成熟；银行间市场快速发展；银行次级债、混合资本债、各种金融机构金融债、公司债和分离债等产品问世；远期交易、资产支持证券等创新产品也相继推出 可交换债、永续中票、优先股、资产证券化、项目收益债等创新产品不断涌现，创新势头推动债券市场新发展 发行品种更趋灵活；记帐式国库券成为主流；债券场内交易火爆，但违规时间频频出现；改革以往国债集中发行为按月滚动发行 （一）“三足鼎立”的中国债券市场 4 1.3 债券市场最新政策（1） （2014.11.16 2015.05.30） 为推进经济结构战略性调整，加强薄弱环节建设，促进经济持续健康发展，迫切需要在公共服务、资源环境、生态建设、基础设施等重点领域进一步创新投融资机制，充分发挥社会资本特别是民间资本的积极作用。 推广政府和社会资本合作（PPP）模式； 鼓励发展支持重点领域建设的投资基金，充分发挥政府投资的引导带动作用； 支持重点领域建设项目开展股权和债权融资。 （一）“三足鼎立”的中国债券市场 5 1.3 债券市场最新政策（2） 自去年以来，财政部、国家发改委、中国证监会、中国人民银行、中国证券投资基金业协会相继出台PPP、资产证券化、公司债券、企业债券新规，进一步简政放权、简化流程并拓宽融资渠道： 2014年9月财政部下发《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金〔2014〕 76号）。国家发改委2014年12月下发《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》（发改投资[2014]2724号）。 2015年1月，中国证监会发布了《公司债券发行与交易管理办法》，将公司债券发行主体全面扩容至所有公司制法人，发行方式可选择公募或者私募，同时放宽了其他发行条件，取消了保荐制和发审委制。 2015年4月，国家发改委发布了《城市地下综合管廊建设专项债券发行指引》、《战略性新兴产业专项债券发行指引》、《养老产业专项债券发行指引》及《城市停车场建设专项债券发行指引》等四个专项企业债券发行指引，在平台类企业融资政策收紧的大环境下，对符合条件的企业，特别是平台类企业申报发行企业债券审核条件明显放宽。 （一）“三足鼎立”的中国债券市场 6 1.3 债券市场最新政策（3） 自去年以来，财政部、国家发改委、中国证监会、中国人民银行、中国证券投资基金业协会相继出台PPP、资产证券化、公司债券、企业债券新规，进一步简政放权、简化流程并拓宽融资渠道： 2014年9月财政部下发《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金〔2014〕 76号）。国家发改委2014年12月下发《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》（发改投资[2014]2724号）。 2015年1月，中国证监会发布了《公司债券发行与交易管理办法》，将公司债券