《火电行业信用风险报告》.pdf

報告吧報告吧 免費分享免費分享 行业信用风险展望 火电行业信用风险报告 稳定 ◎行业 2017 年以来，需求端拉动因素有所转变： 二产和制造业对用电量增长拉动作用明显，高  行业盈利性 2017 H1 2016 耗能行业用电增速同比提高；上半年火电利用 营业收入增速 9.53 -4.28 小时与上网电价同比保持平稳,但煤价反弹带 毛利率 14.48 21.91 净利率 0.56 4.28 来成本快速上升压力，火电企业业绩下滑明显。  行业竞争性 2017H1 2016 ◎债市 CR9 （%） 55.92 50.22 2017 年全国发电企业发债规模同比下降, 应收账款周转（天） 61.11 57.16 流动性融资需求不减，债券类型仍以短期债券  行业负债与流动性 2017H1 2016 资产负债率(%) 66.25 67.67 为主；行业内大型企业规模效应突出，具有较 经营性现金流/总负债(%) 0.14 0.04 强的财富创造能力和稳定的偿债来源，主体信 行业信用利差(BP) 28.17 23.03 用级别相对较高。 ◎企业 2017 年需重点关注两类企业，一是所在区 域需求不足的发电企业受煤价上涨的负面影 响；二是因地理位置等因素造成的燃料来源单 一的企业。 ◎展望 预计下半年，火电企业上网电价上调有助 于改善火电企业上半年业绩，但交易电量占比 增加将抵消一小部分平均电价的提升；预计 2017 年全年，用电需求呈现前高后低态势，平 均利用小时数承压；火电行业基本面更多直接 大公国际公用部 周雯 依赖于煤价走势。 联系电话：010 客服电话：4008-84-4008 传 真：010 Email ：rating@ www.baogaoba.xyz 獨家收集 每天更新 免費分享www.baogaoba.xyz 獨家收集 每天更新 免費分享 報告吧報告吧 免費分享免費分享 行业展望 一、行业发展 2017年上半年，电力行业全社会用电量增速同