股指期货培训--基础知识.ppt

大纲： 股指期货的发展历程 股指期货的特征 上市的股指期货合约规格 股指期货的定价 股指期货对金融市场的意义 股指期货投资的风险与收益 1、什么是股票？ 2、什么是股指？ 3、什么是期货？ 4、什么是股指期货？ 因为股市有泡沫： 牛顿说过：我虽可以精确计算天体运行的规律，但我却无法计算出股市变化的趋势。 产生：石油危机导致股市不稳定 发展：动态保值和策略性资产分配 停滞：87股灾 蓬勃发展：全球金融国际化 合约标的：沪深300指数 沪深300前20大权重股： 沪深300指数合约规格 1、价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度； 2、熔断价格为上一交易日结算价的正负6％； 3、涨跌停板为上一交易日结算价的正负10％，最后交易日不设涨跌停板； 4、每日开盘之后，当某一合约申报价触及熔断价格时且持续一分钟，对该合约启动熔断机制； 5、启动熔断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申报不得超过熔断价格，继续撮合成交； 6、启动熔断机制十分钟后，取消熔断价格限制，10%的涨跌停板生效； 7、当某合约出现在熔断价格的申报价申报时，开始进入熔断检查期； 8、熔断检查期为一分钟，在熔断检查期内不允许申报价格超过熔断价格，并对超过熔断板的申报给出恰当提示； 9、在11：20－11：30之间启动熔断机制的，则在当日13：30开始交易时，取消熔断价格限制，10%的涨跌停板生效。 10、每日闭市前30分钟内，不启动熔断机制，但如果有已经启动的熔断期，则继续执行至熔断期结束。 11、每个交易日只启动一次熔断机制，最后交易日不设熔断机制。 沪深300指数期货仿真交易 沪深300指数期货操作示例 股票指数期货是基础现货指数价格的一个函数，期价取决于四个因素： 1、现货指数本身的水平 2、指数中300种股票的股息收益 3、利率的当前水平 4、距离合约最后现金结算的时间 股指期货投资及对金融市场产生的作用和意义 期货为现货价格波动转移风险， 金融期货套保与普通商品套保在原理、 原则和方法上大同小异！ 股指期货套期保值的基本步骤 金融风险的估计与套保目标的确定 建立期货交易部位 进行合约对冲 事后评估操作得失 B的定义是：某股票收益率与指数收益率的协方差除以指数收益率的方差 用来衡量股票投资组合的相对风险指标。 B=1.0 B1.0 B1.0 举例说明： 沪深300指数每个点“值”300元。假设在07年5月25日一个5000万的股票组合经理（B=1.2）考虑用0709沪深300指数期货进行套期保值，此时沪深300指数收盘4000点，而沪深300指数期货合约以4050收盘，期货合约的价值因此为300*4050=1215000元。 套保手数是： HR1215000*1.2=49（份合约） 谢 谢！ 指数期货合约定价 现货市场指数 年利率 股息收益率 假定2007年5月25日沪深300指数为4000点，每个点“值”300元，指数的面值为120万元，假设股息的平均收益率为3.5%，2007年9月15日到期，投资的持有期是110天，市场借贷资金的利率是7%的话，则股价指数的期货价格是： F=4000+4000（7%-3.5%）*110/365=4042.2 举例说明： 股指期货将改变投资者结构　　 随着股指期货上市，投资者结构将被完全改变。 　　以散户为主的投资者格局将逐渐减弱， 以机构为主的投资主体将取而代之。　  利用股指期货进行套保 股票指数期货的套期保值又可分为卖期保值和买期保值。 卖期保值（股票持有者）：为避免股价下跌而在期货市场卖出所进行的保值； 买期保值（准备持有股票的个人或机构）：为避免股份上升而在期货市场买进所进行的保值。 套期保值的目的 风 险 最 小 化 利 润 最 大 化 现 代 投 资 组 合 套保原理与原则 不套保实质上就是投机 B值 利用股指期货进行投机交易 投机交易三原则： １）顺应趋势交易 ２）止损是投机市场的生存基础 ３）风险市场资金分配更重要 股指期货投资的风险与收益 防患于未然！ 有惊无险 两年来指数上涨629% 投资回报629%/10%=62.9倍 1手保证金= 5891*300*10%=176730元