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财务报表与公司治理.ppt

发布:2017-09-26约字共53页下载文档
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第二章 財務報表與公司治理 一、資產負債表 二、損益表 三、現金流量表 第二節 財務比率分析 第五節 財務報表之應用 第四節 財務報表之應用 2. 市場附加價值 MVA = 權益市價 - 投資人所提供的資本總額 = 股價 ? 流通在外股數 - 淨值。 「市場附加價值 (MVA)」是公司股價超過帳面價值的部分,以此可直接衡量對股東財富的貢獻。 ? 例、市場附加價值 $5,745 $4,203 $1,168 $1,439 市場附加價值 (億元) 6,047 4,081 2,654 1,439 流通在外股數 (百萬股) $14 $17 $20 $23 每股淨值 $109 $120 $64 $123 平均股價 $2.54 $4.40 $7.31 $10.48 每股盈餘 1998 1997 1996 1995 台 積 電 ? 例、[經濟附加價值與市場附加價值] $470 $960 MVA $1,000 $1,200 權益帳面價值 (百萬) 70 80 流通在外股數 (百萬) $21 $27 股價 $57.7 $96 EVA (百萬) 9% 10% 估計權益成本 $1,000 $1,200 權益帳面價值 (百萬) 4.2% 4% 利率 $600 $800 付息負債 (百萬) 25% 25% 稅率 $220 $300 所得稅及利息前純益 (百萬) 去 年 今 年 例、企業損益之差異: ? 認列銷售之時點:A 公司的態度較保守,B 公司積進。 ? 存貨方法:A 公司的存貨採用「後進先出法 (LIFO)」,B 公司採用「先進先出法 (FIFO)」。 分析財務報表應注意事項: ? 歷史成本:公司的固定資產以歷史成本計算,並未充分反應目前的價值。 ? 季節性:閱讀季報表必須瞭解該行業營業的季節波動狀況。 ? 通貨膨脹:高通貨膨脹期間,公司營業金額上升,但實質業績不見得增加。 第四節 財務報表之限制 ? 合併報表:有時子公司發生嚴重虧損,只分析母公司報表將有偏誤,分析時必須檢視合併報表。 ? 比較基礎:比較同業間的財務比率時,要注意不同公司因規模、產品、使用的會計方法及慣例之差異。例如將中小企業與台塑比較,易造成偏差。 ? 未記錄於財報之活動:企業有一些活動並未記載於報表,可能發生或有負債,須仔細查閱「附註」。 ? 資產減損:現代會計方法要求公司的資產若有減損,必須提列為損失;這個部份未呈現於財報上。 ? 無形資產:研發與訓練費用降低了當期的獲利,但公司的長期獲利與成長性反而較佳。 ? 2008 年新台幣 (兌美元) 呈升值趨勢,3 月上旬媒體揭露,中華電信因承作 10 年期之美元外匯契約 (Knock-out 選擇權,未設下方風險),未實現匯兌損失高達新台幣 $40 億;財務長謝×平表示是該公司人員考慮欠周詳。 ? 例、[未實現匯兌損益] ? 依會計公報 34 號規定,未實現匯兌損失達本金 10% 以上,必須揭露。此一消息傳出後,中華電信股票交易量擴大,股價隨之下跌。 例、企業損益之差異: ? 認列銷售之時點:A 公司的態度較保守,B 公司積進。 ? 存貨方法:A 公司的存貨採用「後進先出法 (LIFO)」,B 公司採用「先進先出法 (FIFO)」。 ? 例 2、[財報造假] ? 臺灣博達科技公司從事砷化鎵微波元件製造,1999 年底股票於台灣證交所上市。 ? 2004 年 6 月博達無力償還 $29.8 億到期之可轉換公司債,向法院聲請公司重整。 ? 博達 2000~01 年所申報之業績良好, 2002 年業績下滑。 ? 會計師核閱之 2004 年第一季財報中,約當現金尚有 $63 億元左右。 ? 博達成立了一些海外公司,表面上與博達無關,然後出貨至這些公司,虛增銷貨及應收帳款根本沒有帳上所載之現金,財務報表不實。 ? 博達最後於 2004 年 9 月 8 日下市,簽證會計師停止辦理簽證業務 2 年。 博達公司股價報酬率走勢 (2000/01/04~2004/6/23) 資產負債表 有鉅額現金,為何不還債或發股利? * * 第一節 財務報表之種類與意義 第二節 財務比率分析 第三節 經濟附加價值與市場附加價值 第四節 財務報表之應用 第五節 公司治理 資產=負債 + 股東權益 一年或一個營業週期內變現或耗用的資產。 ? 流動資產 (Current Assets) 現金與約當現金 (約當現金係指具高度流動性的資產,例如三個月期的商業本票)。 短期投資。 應收票據、應收帳款、應收關係人款項。 存貨。 預付費用。 第一節 財務報表之種類與意義 春 風 公 司 資 產 負 債 表 1000 100.0 11000 100.0 12000 資產合計 (600) 60
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