第七章国际资本流动和金融危机讲解.ppt

* * * * 东南亚金融危机：背景 在1980年代广场协议，美元曾遭遇很强的贬值过程和贬值倾向，但是当贬值被认为有损美元的储备货币地位时，美国开始提出强势美元思路。 而对于日本来说，广场协议后日元的升值直接导致了泡沫经济的产生。 在进入1990年代后，日本经济陷入困境，日元对美元贬值成为大势所趋。 在此背景下，日本政府附和了美元升值要求，开始推动日元贬值。 东南亚金融危机：腹背受敌的东南亚国家 日美两国经济力量和币值关系变化对于大量依靠外资、奉行出口主导型经济和采取固定汇率制度的东南亚国家来说，是十分危险的信号 美元升值使实行固定汇率制度的东南亚各国货币具有巨大的贬值压力 日元贬值则使日本出口商在世界上更富价格优势，从而削弱了亚洲竞争者的竞争力 这样，在经济结构和金融体制不相匹配的东南亚国家最先爆发了严重的金融危机 东南亚金融危机：金融自由化过快 金融自由化以放宽政府管制、开放金融市场、加速金融国际化为特征，但步伐过快 泰国就在本国金融体系没有理顺之前，于1992年取消了对资本市场的管制，使短期资金的流动畅通无阻 菲律宾2005年已放宽外商银行参与当地保险金融市场的规定和限制 印尼已于1980年代后期对外商银行开放市场，日本、韩国、台湾的金融机构都相继进军印尼市场 东南亚金融危机：银行过度借贷 在亚洲国家中，政府与金融机构之间存在着极为密切的关系，这向金融机构和公众提供了一个信息，即金融机构一旦遇到危机，政府一定会伸出援助之手。 一方面，金融机构则偏好于具有较高预期回报率，同时具有高风险的投资活动，从而产生投资行为的扭曲，呆坏帐比例上升； 另一方面，人们仍放心地将自己的资金贷给这些金融机构，进一步激发了金融中介的过度借贷，推动资产价格的迅速上涨，金融泡沫的不断膨大 第三代金融危机理论 道德风险理论 流动性危机理论 国际资本流动危机理论 政府无法 承受 金融 中介 泡沫扩大 风险累积 呆坏账 增加 外资 撤离 资产价 格下降 固定汇率 制度崩溃 过度投资 危机 到来 过度借贷 缺乏 监管 亲缘 政治 政府 担保 道德风险 政府优先发展某些产业 并为企业和金融机构担保 泡沫破灭 银行体系 恐慌 性的 资本 流出 长期 投资 中途 变现 金融 体系 脆弱 预期流 动性不足 投资于 高风险行业 国际性流 动性不足 短期外债 投向长期资产 冲击固定 汇率制度 脆弱的银行体系，导致流动性不足，引发金融危机 大规模的外资流入、波动和逆转是导致金融危机的重要原因。 经济增长 前景看好 国外资 本流入 总需求 增加 资产价 格上升 银行信 用扩张 实际 经济 增长 预期 提高 国外资 本流入 总需求 增加 资产价 格上升 银行信 用扩张 经济 开始 脆弱 资产价格崩溃 借款人财务恶化 银行经营恶化 银行挤提 资本外逃 危机爆发 经济过热、实际汇率升值、经常项目恶化、资产泡沫、不良贷款增加引发经济冲击 风险投资增加 由于现实的金融危机事件不断发生，金融危机理论不断推陈出新，每一次新的金融危机都会产生一种新的理论，但每一个模型都在事后解释金融危机，但无法预测金融危机。成熟的金融危机理论还有待于进一步的研究。 四、金融危机的防范和应对 危机的防范 加强金融监管 适度的资金流动管制 提高经济政策的搭配水平 危机的解决 债务重构 国际合作：IMF的及时援救 合理的经济政策 汇率制度的变更 思考 查阅你感兴趣的历史上发生的金融危机，了解其发生过程，分析其发生的原因，以及解决办法。 美国次贷危机 了解国际资本流动的概念、特征、形式 掌握国际资本流动的影响 掌握金融危机的表现和分类 理解金融危机的发生机制 掌握金融危机的防范和解决 本章要求 思考题 1.以下各项会如何导致或者促使发展中国家发生金融危机？大量以美元计价的短期债务；本地区另一个发展中国家发生了金融危机。 2.以下各项改革会如何减少金融危机的发生？绝大多数发展中国家及时公布详细准确的债务和官方储备信息；更多的发展中国家通过资本管制限制资本流入。 3.国际资本流动对一国的内部均衡和外部平衡有哪些冲击渠道？ 4.中国的利用外资、对外投资和对外债务问题。 这里所讲的资本一般是指货币或现金资本。 不包括纯属贸易往来的商品或实物资本，但包括与投资活动相联系的实物资本。 * * * * ①资源导向型投资； ②出口导向型投资； ③降低成本型投资； ④研究开发型投资； ⑤发挥潜在优势型投资； ⑥克服风险型投资。 * * * * * * * * * * * * 瑞士投资公司朱洛夫资产管理公司总裁菲力克斯·朱洛夫在爱丁堡会议上作出上述论断。他表示：“目前所有人的目光都集中在西班牙，但我认为，接下来会轮到意大利。我注意到意大利的存款大量流出，这是一种缓慢爆发的银行危机。”　近几年，意大利银行系统购买