光线传媒和华谊兄弟财务分析.doc

五、综合能力分析 偿债能力分析 短期偿债能力 营运资金 光线传媒 2011年末 2012年末 2013年末 流动资产合计 1,793,707,331.87 1,850,478,732.11 1,343,283,419.63 流动负债合计 103,293,813.06 167,219,877.84 371,263,845.48 营运资金 1,690,413,518.81 1,683,258,854.27 972,019,574.15 营运资金配置比率 94% 91% 72% 华谊兄弟 2011年末 2012年末 2013年末 流动资产合计 1,902,280,894.49 2,793,869,519.36 3,393,148,079.26 流动负债合计 755,809,539.90 1,620,686,942.83 2,243,326,962.73 营运资金 1,146,471,354.59 1,173,182,576.53 1,149,821,116.53 营运资金配置比率 42% 34% 营运资金是反应企业短期偿债能力的绝对值指标，光线传媒和华谊兄弟，三年以来，营运资金皆为正数，且数额非常大，说明两企业财务状况稳定，相对而言，光线传媒的营运资金配置比率更低，短期偿债能力更强。 流动比率、速动比率、现金比率 光线传媒 2011 2012 2013 流动比率 17.37 11.07 3.62 速动比率 13.28 7.7 2.56 现金比率 10.48 3.9 1.68 2011年末 2012年末 2013年末 流动比率 2.52 1.72 1.51 速动比率 1.80 1.29 1.05 现金比率 0.70 0.40 0.51 由流动比率、速动比率及现金比率来看，光线传媒的短期偿债能力明显要强于华谊兄弟，但是2011-2012，光线传媒的流动比率、速动比率及现金比率过高，意味着光线传媒在2011-2012年间出现大量现金闲置，企业没有充分利用现金资源，造成企业机会成本的增加和获利能力的降低，但可以从图表中看出，近2年来管理层已经注意到了这个问题并做出了调整，光线传媒的各比率逐年下降，趋于合理范围，虽然短期偿债能力有所下降，但是依然具有很强的短期偿债能力，同时提高了盈利能力，我们认为这是一个好现象。 华谊兄弟2012-2013年间，流动比率、速动比率及现金比率偏低，其短期偿债能力较弱，但流动比率、速动比率以及现金比率受很多因素影响，与行业性质、营业周期、企业可动用的银行贷款指标、企业偿债能力的信誉、记录的或有负债等等有关。 长期偿债能力 资产负债率、产权比率、权益乘数 光线传媒 2011年末 2012年末 2013年末 资产负债率6% 8% 14% 产权比率6% 19% 8% 权益乘数1.06 1.08 1.17 华谊兄弟 2011年末 2012年末 2013年末 资产负债率31% 49% 45% 产权比率31% 95% 82% 权益乘数1.46 1.95 1.82 光线传媒的资产负债率、产权比率、权益乘数三年来都维持在一个非常低的水平，是低风险、低报酬的稳健财务结构，企业对负债的依赖程度低，企业长期偿债能力强，长期经营风险极小，债权人发放贷款的安全程度极高，但过于保守，对企业前途信心不足，企业盈利能力不强，建议提高资产负债率，可以改善企业盈利水平，提高股价，增加股东财富，特别在经济繁荣时期，多借债可以获得额外的利润。 华谊兄弟的资产负债率，产权比率，权益之术普遍偏高，尤其是2012-2013年间，公司采取了高风险，高报酬的财务结构，相比光线传媒，其企业对负债的依赖程度大，长期偿债能力弱，长期经营风险大，一旦经济不景气使得获得高额利润的机会少，就可能背上沉重的债务包袱，但其盈利能力强，企业利用债权人资本进行经营活动的能力强，就目前市场比较繁荣时期，有获得高额利润的机会。 营运能力分析 流动资产营运能力分析 流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率 光线传媒 2011年2012年2013年流动资产周转率 0.66 0.57 0.57 存货周转率 5.67 4.49 3.05 应收账款周转率 3.48 2.32 1.93 华谊兄弟 华谊兄弟2011年2012年2013年流动资产周转率 0.15 0.14 0.12 存货周转率 0.98 1.10 1.43 应收账款周转率 1.98 1.97 1.88 从流动资