投资组合与风险管理.ppt

三、多阶段模糊投资组合的模型及算法 可能性均值、半方差及熵多期模糊投资组合模型 假定投资者希望最小化资产组合的累积风险，最大化整个投资过程的累积分散化程度，同时要求每期的资产组合收益不低于给定的期望水平。 * 具体看下面发表的论文： A possibilistic mean-semivariance-entropy model for multi-period portfolio selection with transaction costs ， European Journal of Operational Research 222 (2012) 341–349 全球一体化使得企业的发展面临着前所未有的巨大压力和更多的不确定性。企业投资和经营需要多元化。企业如何选择投资项目和如何进行项目投资组合是企业发展过程中面临的重要问题。假设投资项目各期净现金流及初始投资额为模糊数，以项目的模糊净现值均值为收益指标，模糊净现值的下半方差为风险评价指标，综合考虑投资项目的收益大小及风险程度，建立单项目的模糊评价与择优方法。考虑到投资项目的资金限制，研究项目投资组合决策问题。构建基于模糊可能性均值-下半方差理论的项目投资组合优化模型。 * 第八章 项目投资组合模型 * 第八章 项目投资组合模型 * 第八章 项目投资组合模型 * 具体看下面发表的论文： Evaluating methods of investment project and optimizing models of portfolio selection in fuzzy uncertaintyq， Computers Industrial Engineering 61 (2011) 721–728 第八章 项目投资组合模型 * 乔治·索罗斯1930年生于匈牙利布达佩斯。1947年他移居到英国，并在伦敦经济学院毕业。1956年去美国，在美国通过他建立和管理的国际投资资金积累了大量财产。 乔治·索罗斯1930年生于匈牙利布达佩斯。1947年他移居到英国，并在伦敦经济学院毕业。1956年去美国，在美国通过他建立和管理的国际投资资金积累了大量财产。 　　1979年索罗斯在纽约建立了他的第一个基金会，开放社会基金。1984年他在匈牙利建立了第一个东欧基金会，又于1987年建立了苏联索罗斯基金会。现在他为基金会网络提供资金，这个网络在31个国家中运作，遍及中欧和东欧，前苏联和中部欧亚大陆，以及南非， 海地，危地马拉和美国。这些基金会致力于建设和维持开放社会的基础结构和公共设施。索罗斯也建立了其它较重要的机构，如中部欧州大学和国际科学基金会。 对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，起源于20世纪50年代初的美国。其操作宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品，以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上规避和化解证券投资风险。一种典型的对冲操作是，基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put Option)。当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。 　　在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必定超过其他同行业 * * * 一般形式： 　 Efficient frontier of portfolio (0≤w≤1 ) 第六章 可容许有效投资组合模型 * The test data were from FTSE 100 (UK) and correspond to weekly prices from March 1992 to September 1997, and the number of different assets (N) was 89. * 流动性限制 证券的流动性是指证券的变现能力。度量证券流动性的方法比较多，其中较为常用的方法有：交易股数、交易笔数、交易金额、换手率和流通速度。 若干现实约束 * 交易费用限制 在投资活动中，每一次交易发生，投资人都要按交易额的一定比例向交易所和证券经纪人交纳相应的费用，如手续费、税款和佣金等。 V－型交易费用 若干现实约束 * 典型交易费用 非凸非凹型交易费用 若干现实约束 * 最小交易单位限制（智能算法求解） 在我国股票市场要求股票交易最小单位为一手，即100股，每次交易量必须是一手的整数倍。 wi最小交易单