贝瑞讲座7-本月非农做单思路详解。讲述.pptx

外汇黄金交易员培训系列讲座 本月非农做单思路详解 一月效应 CFTC持仓报告 反身性理论 一月效应 一月效应是从统计学角度分析股市走势的一种惯常现象，指一月份的回报率往往是“正数”。最初出现一月效应的国家是美国，然后其他国家的学者也陆续发现一月效应存在其他股市之中。 税务效应 在美国的税法是这样的；如果投资获得盈利是需要缴税的，这个税项就是“资本增值税”。如果卖出股票的价格比买入价高，那么所赚取的利润便要缴税。但这税项是对称的，如果卖出股票的价格比购入价低，投资便出现亏损。而原则上，这些亏损是可以扣税的。 而美国报税的截数日在每年12月尾，因此如要获得扣税，便要在年尾之前把帐面亏损股份沽出。为了降低所缴纳的税款，不少投资者都会在12月前沽出帐面亏损股份，形成了12月的市况偏淡。但到了翌年1月，一切都重新开始，投资者会重新投入市场，把12月套现的资金重新投放股市之中，买入心仪的股份，继而带动股 市上升。 粉饰厨窗 基金多在12月做年结，制作年报在年初寄给基金持有人，而基金年报之中会有一项十大持股的列表，告诉基金持有人，基金所持有的股份是甚么，让基金客户知道基金的投资策略。既然要披露有关持股量，所持有的股份要尽量能见人的，例如一些稳健的蓝筹股份便符合要求。但问题是蓝筹股的回报较低，因为风险同样低，可能会令基金表现 没有那么吸引，所以折衷的办法就是在年初之时，购入一些二、三线上市公司，藉着它们来提升基金回报，然后在年结之前，把这些股份沽出，换入蓝筹股份，使到 基金持股列表更加好看。 结果是每逢年尾之时，一些一以下的股份股价下跌，反而大蓝股股价有支持。当踏入翌年一月，基金已完成了年报工作，新的一年又要重新争取表现，于是重新吸纳股份，带动股市上升，形成一月效应。 年终花红效应 传统西方派发花红日期，多在12月尾、1月初。人们把花红或双粮投入股市的时间多在1月，因而带动股市出现一月效应。 季节原因 12月出现多个重要假期，在美国有感恩节、圣诞节及新年年假，而基金经理多在12月休假。在1月放假归来，重新投入工作之时，往往会重新部署投资，购入股份，继而带动1月股市上升。 农历年或带动效应 上述种种，就是引发1月效应的不同原因。当然对于港股来说，各项假设未必完全成立的，例如投资股票失利是不能扣税的，所以香港便没有税务效应。而年终花红的发放，港资、华资的多在农历新年前后，亦即二月左右，因此港股一月效应可能因此而受影响。 技术面： 美指：从美元指数的中期走势来看，美元指数从12月9日至今一直以区间内向上格局运行，受到12月2日高点100.50阻力作用，上行高点受限。从小时图走势来看，美元指数经过1月5日的连续冲高之后，短线一直围绕99.60高点调整。 在过去45年中，曾经出现过美联储紧缩周期始于欧洲央行正在宽松之际。五次这种局面中有三次(即60%的情况)美元指数出现下滑。 最近10年美联储3次加息3个月内美指都出现下滑 　　　 　　 CFTC持仓量报告 截止至2015年12月29日CFTC持仓报告/money/forex/hq/CFTCDINIW.shtml 1