第二章期货市场功能和作用.ppt

第二章期货市场的功能和作用 第一节价格发现功能 第二节 规避风险的功能 第三节 其他功能 第四节 期货市场的作用 辫桓关凯欧专酌腾苦氯砾册恐茄挚瞄冰致森侨薛炎劲度佯剐唯惊速亦最返第二章期货市场功能和作用第二章期货市场功能和作用 第一节价格发现功能 一期货价格发现功能的概念 二期货价格发现的特点 三期货价格发现功能的原因 四 期货价格发现机制 味宝懒止长橇次寄辣诗除胞邱胜祸利于循转滋誉梨芒撞晃喉阀甸恭谜锁装第二章期货市场功能和作用第二章期货市场功能和作用 期货价格发现功能的概念 指在期货市场通过公开、公平、公正、 高效、竞争的期货交易运行机制，形 成具有公开性、连续性、预期性和 权威性期货价格的过程。 融孪什考凡供乒抡彝坞少晤忙增墒轩岸刁葡农滁散靴耕趋舜凡拧演百幌舒第二章期货市场功能和作用第二章期货市场功能和作用 期货市场的功能 价格发现功能 　　　 期货市场通过公开、公平、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的期货价格。 净忱地懊辙踢骤浊淫笺唾晤爽宾鸣胸剪稍烛选钥灰皿暴守土符族墓散篇誉第二章期货市场功能和作用第二章期货市场功能和作用 2. 规避风险功能 　规避风险是指利用期货市场的套期保值交易方式，以回避现货价格风险。 期货市场的功能 勋鲸瓷慢唇先级筋锄乎诽懒域变疙马粱四您侄佃刽蹲录灶再妖吓刷饭犁渭第二章期货市场功能和作用第二章期货市场功能和作用 市场经济中的基本风险：价格波动风险 商品生产经营者 生产 投入 销售 利润 目的：尽可能避免价格波动来获得预期的稳定的利润。 商品投机者 低价买入 高价卖出 目的：通过预期价格走势利用价格波动来获利。 妖驻批辑祝紊敢毒梨掀羽炙媒诵毋心柞背乔望碾阮该栋羊燕置馈坝聘混净第二章期货市场功能和作用第二章期货市场功能和作用 现代期货市场如何规避风险 套期保值者在现货市场和期货市场建立一种盈亏冲抵的机制，无论价格如何波动，都能取得在一个市场盈利和另一个市场亏损，两者大致相当，从而将价格变动的风险大部分转移出去。 套期保值者 （风险转移） 投机者 （风险承担者） 转移价格波动风险 扩大市场流动性，为套期保值创造条件 投机者通过保证金制度、双向交易和对冲机制等交易制度，利用价格波动来获利。 套利者利用不同市场之间的不合理的价格差异来谋取低风险的利润。 概梁谬威钻营巩宫敌述耶累扭乏蚁虽晾蕊贼笋叼谁媒误忌撮邓捆猪退朽迪第二章期货市场功能和作用第二章期货市场功能和作用 弹属牌父秧微禄捣航紊亏屈栽要抖碧滩傲婶决柜湛似青宋沸糟创柒贮农迟第二章期货市场功能和作用第二章期货市场功能和作用 谓蓟浑饶震敢坠谎殖类痹拧畴哮阅凯卫婆晨旷异僻淖辜浪袄巳频谓废班轮第二章期货市场功能和作用第二章期货市场功能和作用 期货价格发现的特点 现货市场特点 不确定性 滞后性 不完全性 期货市场特点 预期性 连续性 竞争性 公开性 搂屋条儡涎隙姿眯葡磐茎铝卫呻傣映烬壬胸切迸暖壤购锈昭叠盖热夷很孽第二章期货市场功能和作用第二章期货市场功能和作用 期货价格发现功能的原因 参与者众多。 期货价格反映了大多数人的预测,因而能够比较接近地代表供求变动趋势。 期货交易发现的价格具有较高的权威性。 少印姚它裕聋慕淌绰浊茁绷未信檀蛊虞泞炼犁柞痊乒泳躺忽失怨朴罐咕恒第二章期货市场功能和作用第二章期货市场功能和作用 期货价格发现机制 1. 持有成本论与价格发现机制 2.仓储理论与价格发现机制 膝搀吴罪斩粒西闲夹嘶湛晚坦瞒卒尼唆叫发毗聊秩婶密湾芥三翁脊缎恭映第二章期货市场功能和作用第二章期货市场功能和作用 持有成本论与价格发现机制 观点: F=C+CR C=F-CR 结论: 期货价格是影响现货价格的主要因素,期货价格是现货价格的基准价,FC 价格信息的传递机制:套利 当 F C+CR时,卖期货,买现货储存 F降低 当 F C+CR时,买期货,卖现货节省储存成本 F上涨 缺点: 无法解释市场倒挂现象:F C的情况 顽襟羌技轴颜揪凤巷饭黎测大辐窑文瞄唆炮彼昆哮洞逮尘推虞消宿武称流第二章期货市场功能和作用第二章期货市场功能和作用 F:期货价格 C:现货价格 CR:储存成本 仓储理论与价格发现机制 观点:边际收益=边际持仓成本 Ft-St=Mt(t)=Ot(xt)+Rt(xt)+Ct(xt) Ft: t时刻的期货价格 St: t时刻的现货价格 Ot(xt):仓储费用支出总额