企业表外融资财务的研究.doc

企业表外融资财务的研究 　　【摘 要】我国的金融产业起步较晚，仍处在未成熟阶段，理论研究、会计准则规范、政策监管机制都不够完善，因此，为了降低企业的财务风险，控制过度膨胀的金融市场，对表外融资业务的运用提出了更高的要求。本文从表外融资概述出发，分析表外融资的主要形式，进而提出完善我国表外融资的对策，以期对企业有一定作用。 　　【关键词】表外融资；方式；对策 　　文章编号：ISSN1006―656X（2013）12-0080-02 　　一、表外融资概述 　　表外融资，又称表外筹资，是相对于表内融资而言，主要是指与其相关的资产负债项目不在资产负债表中披露的融资方式。狭义的表外融资主要表现为经营租赁业务，而广义的表外融资涉及到所有对企业的经营成果、财务状况以及现金流量造成重大影响并且不纳入资产负债表的融资行为。 　　表外融资是一种新型、灵活的融资方式，为广大企业管理层解决了不少棘手的筹资问题，然而，表外融资同时也是一把双刃剑，表外融资一般具有灵活性和隐蔽性、风险性和误导性，同时还具有监管上的艰难性。具体表现如下： 　　（一）粉饰财务报表，改善财务状况 　　大家都知道通过分析资产负债表，可以充分了解企业的财务状况，促进投资者做出科学合理的决策。因此，为了改善企业的财务状况，以达到粉饰财务报表的目的，管理层经常利用表外融资方式将表内融资转移到表外，从而将财务比率控制在理想的范围内。 　　（二）加大财务杠杆效应，优化经营成果 　　财务杠杆作为筹资管理中的一个重要工具，主要用其来计算自有资金与借入资金的比例是否合理，从而判断企业的资本结构决策是否合理。由于表外融资主要是一种负债融资，其所形成的资产不在资产负债表中列示，而所取得的经营成果和产生的费用却直接计入利润表，所以，在企业未来投资利润率大于举债成本率且当财务杠杆作用在资产负债表内受到限制的情况下，表外融资在一定程度上扩大了财务杠杆作用，达到改善企业的经营成果的目的。 　　（三）规避借款合同限制，扩大融资渠道 　　债权人之所以愿意贷款给债务人前提是债务人要具有较佳的信誉，在可预见的未来有足够的能力如期偿还贷款的本息。为保证债权人的权利，债权人往往会在借款合同上增加相应的限制条款，最常见、最简单的要求一般是规定借款企业的负债权益比率控制在一定的氛围内。为了扩大融资渠道，企业往往利用表外融资的负债项目不在资产负债表中披露的特征，通过表外融资业务降低企业的实际负债率，从而巧妙地规避借款合同限制。 　　二、表外融资的主要形式 　　（一）经营租赁 　　在新会计准则中，把长期租赁划分为融资租赁和经营租赁。在经营租赁中，承租人为了扩大生产设备向出租人租入其自有设备，并约定按期缴付租金，不同于融资租赁中将租金资本化为长期应付款，经营租赁产生的租金主要费用化为当期损益，能有效地降低企业的资产负债率，提升企业的投资资本回报率。因此，承租企业一般更愿意采取经营租赁，在满足扩大生产设备需求的同时，还能有效地避免租赁资产在资产负债表中的披露，从而形成了表外融资。 　　（二）或有负债 　　企业在经营活动中有时会面临诉讼、仲裁、债务担保、产品质量保证、重组等具有较大不确定性的经济事项，这些不确定事项有可能影响企业未来的财务状况，企业会计准则将其确认为或有负债。其中，表外融资形式下的或有负债主要是指企业向金融机构出售带有追索权的应收账款和应收票据贴现。相比不带追索权的应收账款出售和不带追索权的应收票据贴现，出售带有追索权的应收账款和应收票据贴现未能将所有的风险和收益完全转移给金融机构，当企业的债务人无法偿还债务时，反过来企业将可能成为金融机构的债务人，形成或有负债。而我国目前的会计准则并不要求企业对出售带有追索权的应收账款和应收票据贴现可能产生的债务在资产负债表上披露，从而形成了表外融资。 　　（三）合资经营 　　当合资企业的债务问题不对投资者的财务安全造成影响时，即投资者在合资企业中所占股份不超过50%时，不需要在合并会计报表中披露合资企业的财务信息，从而形成一种合资经营式的表外融资。一方面，在合资经营中该控股公司并未实际控制其附属公司，因此该控股公司只需将对附属公司的长期投资作为一项资产在其资产负债表中予以确认，而不需要在在资产负债表中反映其附属公司的负债，从而达到增加资产而不增加负债的理想财务结果。另一方面，该控股公司又通过签订附加协议等方式获得对附属公司的实际控制权，通过附属公司安排投资结构，从事表外业务，达到既可支配附属公司融通的资金又能避免涉及企业合并问题。 　　（四）资产证券化 　　资产证券化是指项目发起人将缺乏流动性的资产所有权出售给中介机构（SPE）进行项目融资从而获得资金，其中中介机构（SPE）以资产的未来稳定收益作为债务担保，在资本市场上发行高评级债券筹