基于前景理论的上市公司股票期权激励实证研究的中期报告.docx

基于前景理论的上市公司股票期权激励实证研究的中期报告

本研究旨在探讨基于前景理论的上市公司股票期权激励实施的效果。本中期报告主要包括研究目的、研究背景、文献综述、研究框架、研究假设、研究方法和预期结果。

一、研究目的

本研究的目的是探究基于前景理论的上市公司股票期权激励实施对公司业绩的影响，并进一步分析该影响的机理。通过对股票期权激励实施的效果进行研究，旨在为企业管理者提供有益的经验，以促进公司发展和提高股东回报。

二、研究背景

股票期权激励计划是当前企业激励机制中广泛采用的一种方式。在这个计划中，公司会授予一定数量的股票期权给员工，员工可以在一定期限内以固定价格行使这些期权，从而获得股票的所有权。这个计划通过使员工与公司的利益紧密相连，激励员工为公司利益努力工作，进而提升公司业绩。

然而，股票期权激励计划也存在争议。有些学者认为，虽然这个计划可以促进员工绩效，但是激励效果与公司业务模式、文化等因素相关。因此，需要更加深入的研究来探讨股票期权激励计划的实际效果。

三、文献综述

对于股票期权激励计划的实际效果的探讨，已经有不少相关研究。其中，基于前景理论的研究在近年来逐渐兴起。

前景理论是由心理学家康纳曼和坦沃尼于1979年提出的，它主要解释人类的思维决策过程。前景理论认为，人们对于潜在收益和亏损的体验不对等，即人们对于同样金额的利益和损失的心理反应不同。此外，前景理论还提出了“损失规避”和“跨越效应”等思维偏差。

基于前景理论，对股票期权激励计划的研究主要关注以下两个方面。首先，一些研究探讨了不同的期权设计对员工行为的影响。例如，根据前景理论的预测，员工会更加关注期权的“风险部分”——亏损的可能性，因此期权实施的形式和期限等会影响员工对于激励计划的接受程度。其次，还有一些研究从公司层面分析股票期权激励计划的效果。这些研究关注公司的财务表现和员工绩效，以探究股票期权激励计划与公司业绩之间的关系。

四、研究框架

本研究采用的框架如下图所示。

图1.股票期权激励实施的前景理论框架

该框架包括三个层面：

1.期权设计：主要关注期权数量、期权行使价格、期权实行的年限等。

2.员工行为：主要关注员工对于期权激励计划的接受程度和员工绩效。

3.公司绩效：主要关注公司的财务表现，包括股价、盈利和营收等。

五、研究假设

本研究提出的假设如下：

H1.期权数量对员工绩效存在正向影响。

H2.期权行使价格对员工绩效存在负向影响。

H3.期权实行的年限对员工绩效存在正向影响。

H4.员工对于期权激励计划的接受程度对期权实施效果具有中介作用。

H5.公司的股价、盈利和营收等财务表现与期权实施效果存在显著关系。

六、研究方法

本研究采用多元回归分析方法，分析期权数量、期权行使价格、期权实行的年限、员工对于期权激励计划的接受程度与公司绩效之间的关系。

在回归分析中，将员工对于期权激励计划的接受程度作为中介变量，探究期权数量、期权行使价格、期权实行的年限等对员工绩效的影响机理。为了降低共线性的影响，将样本对象限定为同一行业的不同公司，控制行业效应。数据来源为上市公司财务年报等公开信息。

七、预期结果

本研究预期可以发现股票期权激励计划实施的关键影响因素，探究期权设计对员工绩效的影响机理，并进一步分析期权激励计划对公司绩效的实际效果。这些发现可以为企业管理者提供具有操作性的建议，促进企业发展和提高股东回报。