积极推动人民币国际化 _人民币国际化背景下我国推动人民币加入SDR的动机及路径.doc

积极推动人民币国际化 _人民币国际化背景下我国推动人民币加入SDR的动机及路径 导读：就爱阅读网友为您分享以下“_人民币国际化背景下我国推动人民币加入SDR的动机及路径”资讯，希望对您有所帮助，感谢您对92的支持! Global Finance环球金融人民币国际化背景下我国推动人民币 加入 SDR 的动机及路径*赵冉冉内容摘要 ： 国际货币基金组织为了降低以人民币为首的新兴市场货币加入 SDR 的门 槛 ， 重新制定了以国际化为核心的 SDR 货币标准 。 本文通过模拟和比较在多期条件下人 民币加入 SDR 前后我国外汇储备资产的表现 ， 证明了人民币加入 SDR 可以为我国创造一 种有益的外汇储备投资工具 。 然而 ， 按照现在的国际化进程 ， 人民币于下一次 SDR 修订 时达到 SDR 货币新标准的可能性很小 。 因此 ， 本文借鉴美日经验分析了加速国际化从而 达到 SDR 货币标准的可行性 。 研究表明 ， 在岸市场加速开放和离岸市场加速发展都会给 宏观经济带来巨大的风险 ， 因此加入 SDR 还需循序渐进 。 关键词 ： SDR 货币标准 中图分类号 ： F831 外汇储备资产管理 文献标识码 ： A 对于 FU 这一标准 ， IMF 并没有制定相关的量化 人民币国际化引言指标 。 于是有些国家利用这一盲点 ， 针对人民 币 加 入 SDR 提 出 了 央 行 独 立 和 灵 活 汇 率 等 要 求 。 鉴于现阶段满足这些要求将可能对我国金 融市场的稳定造成负面影响 ， 我国政府并未急 于推动人民币加入 SDR ， 而是做好更多的准备 并等待更好的时机 。 欧债危机的加剧以及美国国债违约可能性 的增大 ， 加深了 IMF 对国际金融改革紧迫性的 认识 。 IMF 希望可以赶在 2015 年 ， 也就是最近 一次五年一度的 SDR 货币篮子修订程序时 ， 将 人民币纳入 SDR 。 为了减轻人民币加入 SDR 的 负担 ， IMF 一方面量化了 FU 标准 ， 另一方面 ， 考虑到短期达到 FU 标准的难度较高 ， IMF 又制 定了一套相对较易满足的 “储备资产标准” （REC ） 作为备选方案 。 同时 ， 我国政府也同意 组 织 专 门 人 员 研 究 人 民 币 加 入 SDR 的 相 关 事 宜 。 因此 ， 从我国的国情出发 ， 研究人民币加 （ FU ）， 且为了满足日益增长的国际贸易结算与流动 性需要 ， 世界上很多国家特别是发展中国家都 在积累雄厚的外汇储备 。 但是 ， 由于主权债务 危机的影响 ， 外国政府债券等投资工具存在较 大 的 违 约 风 险 。 国 际 货 币 基 金 组 织 （ IMF ） 为 解决这一问题 ， 一直致力于推动各国使用特别 提 款 权 （ SDR ） 构 筑 外 汇 储 备 资 产 。 同 时 ， 我 国已经是世界上最大的出口国和第二大经济体 ， 人民币因此也越来越多地用于国际贸易结算与 金融交易中 。 有鉴于此 ， IMF 认为 SDR 的构成 要反映出人民币在国际贸易和金融交易中的重 要地位 ， 从而使 SDR 能够更加灵活地适应不断 变革的国际金融体系的需要 。 但 是 ， 根 据 IMF 第 二 修 正 案 的 相 关 规 定 ，SDR 货 币 必 须 是 “ 自 由 使 用 货 币 ”作者简介 ： 赵冉冉 ， 南开大学经济学院金融学博士 ， 美国哥伦比亚大学宏观经济学硕士 。* 本文为作者参与的国际货币基金组织华盛顿总部金融部 “Risk, return and hedging properties of an expanded SDR basket ” 项目的阶段性成果 。· 2013 3 / 国际金融研 究49环球金融Global Finance入 SDR 是否有益及设计加入的路径是非常及时 和必要的 。现在的 SDR 货币篮子包括美元 、 欧元 、 英 镑和日元 。 IMF 每五年对 SDR 货币占 SDR 比重 进行修订 。 2010 年修订前后的比重如表 1 所示 。 表 1 SDR 的货币构成实际 SDR 的货币构成 时期 美元 欧元 日元 英镑一、人民币加入 SDR 对我国外汇 储备资产管理的影响有一种观点认为， 如果人民币能够加入2006 – 2010 2011 – 2015SDR 货币篮子 ， 人民币主要国际货币的地位就会正式确立 。 这种观点有其合理的一面 ： 尽管 有国际结算等方面的实际需要 ， 外汇储备经理 仍对选择新币种资产抱有谨慎的态度 ， 而加入0.6320 (44%) 0.6600 (41.9%)0.4100 (34%) 0.4230 (37.4%)18.4 (11%) 12.1 (9.4%)0.0903 (11%)