债转股进展扫描：四大突出问题浮出水面.PDF

聚焦国企债转股 主编 ：王安平 编辑 ：孔伟 2017 年 7 月 21 日 星期五 Tel ：(0755 A4 债转股进展扫描 ：四大突出问题浮出水面 市场分析指出 ，出台配套政策细则是当务之急 近 日召开的第五次全 国金 融工作会议强调 “要把 国有企业降杠 杆作为重中之重 ” ，直击高杠杆的根源 。 债转股对解决当前问题卓有 成效 、利大 于弊 ，要积极寻求突破 困境 的解决方案 ，完善激励和监督 机制 ，促进债转股积极稳妥推进 ，并尽可能减少不利后果 。 债转股正式启动近 10 个月 以来 ， 近期越来越多 的声音反映 ，项 目实 际落地 的进程缓慢 ，明股实债 、退 出机制不健 全 、项 目时间过短 等 问题 。 金 融机构作 为债转股参 与的重要主体 ，目前 已有包括 五大 国有银 行 、城 商行 、资产 管理公 司等 陆续 加入 。 而一份 调查 报 告显 示 ，超 过一半 的商 业银 行 受访者认 为 ，新 一轮债 转股 对化解 银 行不 良资产压力的作用 “效果不大 ” ，而在针对 “受访者所在单位对新一 轮债转股的态度 ” 问题上 ，有近六成的银行受访者选择 “观望 ” 。 抓 紧 出台配套 政策细则 ，完善激励和 监督机 制 ，为债 转股 的实 IC/供图 施提供 有 利 的政策环境 ， 已成 为推 动债 转股 工作 顺 利 开展 的关键 的留存利润 反而在减 少。 股权 的退出。 是 由国家发改委牵头 ， “一行三会 ”、财政 所在 。 “此类债转股 ，仅从账面 上降低 了 上述 AMC 高管称 ， 非上市债转股 部 、税 务总局 、工商总局 、地方政府等部 企业的负债 率 ，但却提高了企业的财务 股权 的退 出主要会通过产权 市场 向第 门配合 。 《报告 》称 ，在资金募集阶段 ，社 费用 。债权转股权后有息股 的年度利息 三方转让 ，但 有一个 问题 是 ，从 目前 已 会资本的来源有保险资金 、社保基金 、产 证券时报记者 孙璐璐 及金额 734.5 亿 元 ，仅 占签约规模 的 权 ，退 出不存在 问题 ，难 的是 非上 市债 一般都在 5.2%左右 ， 目前大型 国有企 签约的债转股协议看 ，银行多数与企业 业基金 、私募基金 、银行理财等 ，其 中保 10%左右 。 转股股权 的退 出。 业的贷款利率大都在 5%以下 ，因此 ，虽 签订 的转股时间为 5 年左右 ，届时会面 险资金 、社保资金归保监会监管 ；对于银 中国企 业部 门 的高杠杆 率 已成 从 目前 已签约 的项 目情况看 ，国 然一些钢企签订了债转股协议 ，但其实 临大量 的债