l案例13用友软件股利分配.ppt

股利分配政策 1、股利水平 指标：股利支付率（每股股利/每股利润） 核心：探寻股利与留存收益之间的比例关系 2、股利的稳定性 指标：股利变动系数（股利标准离差/平均股利额） 核心：反映股利不稳定  影响股利政策的 ①法律因素 资本保全 企业积累 企业利润 ②股东因素 追求稳定的收入 控制权 ③公司因素 举债能力 未来投资机会 盈余的稳定性 资产的流动性资本成本 ④其他因素 债务合同 通货膨胀 具体的股利政策 股利的种类 现金股利 股票股利 财产股利 负债股利 股票回购、配股、 股票分割 股利发放程序 股利宣告日 股权登记日 除权日 股利支付日 公司名片及概况 公司名称：用友软件股份 有限公司 外文名称：UFIDA Software Co. Ltd 总部地点：北京市海淀区北清路68号成立时间：1995年1月18日 经营范围：信息技术 业年营业额：67,424.44万元 员工数：7766人 上市市场：上海证券交易所 公司名片及概况 （一）用友公司是中国最大的管理软件/ERP软件供应商 （二）用友公司是中国最大的财务软件供应商 （三）用友公司是中国最大的独立软件供应商 2001年5月，用友软件股票在上海证券交易所挂牌上市（股票简称：用友软件；股票代码：600588）。2002年“用友”商标被认定为“中国驰名商标”。2004年用友软件股份有限公司被评定为国家“重点软件企业”。“用友软件”是中国软件行业最知名品牌，是中国软件业最具代表性企业。 案例背景 2001年5月18日上市，先讨了一个好口彩，也就是“我要发”。上市当日开盘价就为76元，已经比发行价36.68元高出2倍有余，当日最高更是创下了100元的辉煌价格，并以92元报收，创出中国股市新股上市首日最高的收盘价。 2002年4月28日，用友软件再次吸引了人们的眼球——股东大会审议通过2001年度分配方案为10股派6元（含税）。刚刚上市一年即大比例分红，一时之间市场上众说纷纭，董事长王文京更是由于其大股东的地位成为漩涡中心，因为按照王文京对用友软件的持股比例推算，他可以从这次股利派现中分得3312万元！ 股东持股情况 大股东王文京 2001—2005股利分配方案 利润分配方案 年末总股本10000万股为基数 每10股派发现金红利6元 共计 剩余：126974元 分配比例=净利润*75% 的差别 ——正方 清华大学朱武祥： 用友在没有寻找到更好的投资机会的情况下，采取大量分红的做法是理性。 中科院的张成祥： 用友注重当期回报的做法符合国际惯例，为了减少市场股价的投机波动，应该提倡多分红。 ——反方 北京标准咨询公司董事长刘纪鹏： 一股独大的民营企业上市获取资金是在合理合法的条件下，利用市场缺陷进行的。因此，应限制一股独大民营企业上市公司的持股比例，一方面用友上市获取的近十亿资金无处可花，另一方面是许多企业缺钱。市场资源没有能够得到有效地配置。 公司的现金宽裕，财务状况良好 偿债能力； 经营成果； 现金流量； 投资项目并不急需资金 其他原因 高股利现金分红→降低净资产规模→提高了净资产收益率，给予投资者积极的信号→股票价格上涨； 吸引投资者的注意； 保持控制权的稳定； 持续的盈利能力和充足的现金流实施高现金分红 1、对于用友高额派现的是是非非，你是怎么看待的？ 2、股利分配方式应以什么为宗旨？高额分红是否有利于用友的发展？ 我国上市公司股利分配的现状 ①分配情况：1994年以来我国上市公司以各种方式进行分配的公司比例在明显减少； ②分红方式：从现金分配为主→送股为主→现金分红为主； ③派现总额与筹资总额的比率：两市共有16家公司历年派现总额超过筹资总额，其中上海、深圳各8家； ④分红企业数量较以前多，但是总体派现率降低； 上市公司分红的 政策引导 公司最近三年未有分红派现，董事会对于不分配的理由未作出合理解释的，担任主承销商的证券公司应当重点关注； 大股东的利益动机 回报股东，提升自身市场形象 现象 1、分红规范的公司，同时也是业绩优良的公司 。 2