国美电器香港借壳上市的案例3.doc

国美电器香港借壳上市 案例分析 班级：财务管理 姓名：肖俊 学号：32009041037 国美电器香港借壳上市案例分析 2004年6月，中国鹏润集团有限公司收购Ocean Town所持国美电器65%的股权。此次收购完成后，中国鹏润改名为国美电器控股有限公司，而国美电器也最终成功实现借壳在港上市。国美电器（英语：GOME）是中国的一家连锁型家电销售企业，也是中国大陆最大的家电零售连锁企业，成立于1987年1月1日。国美电器在中国大中型城市拥有直营门店100多家，年销售能力100亿元以上。 当时国内资本市场每况愈下，流动性差，即使国美在国内上市，要达到预期的融资效果也并非易事。所以，借壳中国鹏润便成为黄光裕的最优选择。中国鹏润是黄光裕2002年买壳香港上市公司京华自动化后将其更名而来的，主要从事房地产。中国鹏润上市以后，经营业绩不甚理想，公司股票几乎沦为了垃圾股。 2003 年，黄光裕首先成立了一家“北京鹏润亿福网络技术有限公司”，由其100％控股。将国美集团下属的“北京国美”的经营性资产、负债以及天津、济南、广州、重庆等地共18 家子公司94 家门店的全部股权装入“国美电器”，由北京亿福控股65％。黄光裕则控制余下的35％的股权。2004 年4 月，鹏润亿福将国美电器的65%股权转让给OceanTown， Ocean Town 成为控制国美电器核心业务的第一大股东。这一步完成后，国美电器被成功打包进入境外公司Ocean Town。 3、反向收购实现上市目的 中国鹏润收购OceanTown公司，从而持用国美电器65%股权，随后将中国鹏润的公司名称变更为“国美电器”。至此，国美电器成功实现借壳上市的目的。 四、国美电器香港借壳上市的原因 通过对本案例的分析，我们可以从以下几个方面来得出国美电器香港借壳上市的原因： （一）自身发展因素 1、可以为企业发展提供充足的资金。 2、有利于扩展融资渠道、改善融资结构。 3、有利于扩大企业影响力，提升企业品牌。 4、有利于改善公司治理，实施期权激励。 5、有利于风险资本退出。 6、在政府心目中的地位得到提高，提高信任度 （二）外部影响因素： 1、竞争对手的威胁。 2004年苏宁电器成功获批，成为国内第一家获得“股票首发权”的家电商。上海永乐，也从高层传出消息计划在2005年实现海外上市。 4、有利于规避监管。 在香港借壳上市，可以规避国内大部分的监管及审批程序。而且企业借壳上市对企业的信息披露要求也没有直接上市要求严格。 五、国美电器香港借壳上市带来的结果和影响 （一）结果： 从国美在港上市的消息传出之际，立即得到了市场的追捧，从国美的销售额增长率来看，国美电器2004—2005年度的增长率为67%，领先于其竞争对手苏宁的59%和永乐的51%。可见，国美的在港上市使国美的销售额领先于其竞争对手，使其在家电零售行业占领优势。 （二）影响： 1、对国美电器的影响 ⑴、国美电器上市拓宽了在资本市场集资的渠道解决了为国美今后两年的快速扩张提供了充足的资金支持。 鹏润复牌后股价狂飙112.84％，每股股价由停牌前的0.148港元，升至0.315港元。鹏润的市值，也由原来的8.19亿港元，猛增至17.45亿港元。收购鹏润可以享受国美在内地的强劲营业纪录及年均158％的增长率在将近5年的资本运作之中，黄光裕个人仅仅投入了7.5亿，但却惊人地通过套现等方式累计获得了25亿现金回报他的账面身家从6.19亿港元暴增至11.67亿港元低价增发股本作为注入个人资产的回报，并为日后套现做准备。2003 年底，国内在香港上市的企业共有158 家，占整个境外上市公司总数的2/3 以上。 2、中国鹏润支付，没有动用公司一分钱，而是将收购代价分三个部分支付，这无疑大大减轻了中国鹏润的现金压力。机构投资者一般追捧高市值且有增长潜力的公司，它们并不期待短期投机的得失，反而看中公司长远的发展前景。当时香港银行利息达到历史最低点，投资者正寻求资金出路，黄光裕看准此时机，迅速借中国鹏润的壳上市，即外界所说的“左手倒右手”。黄光裕香港联交所新规定的上市规则修订版。