证-券公司财务分析.ppt

（一）主营业务收入对比 主营业务分析 由图所示，各证券公司经纪业务正逐年减少，中信证券市场占有率居三家之首，海通证券和广发证券经纪业务仍占较高比例，在业务转型的竞争中，中信领先。 （二）净利润 （三）总资产 盈利能力分析 盈利能力分析 盈利能力分析 盈利能力分析 偿债能力分析 偿债能力分析（2） 偿债能力分析 由此可见，就偿债能力而言，中信证券高于海通证券高于广发证券。企业偿债能力强，债权人得到保障的程度高，债权人和企业双方风险都比较小。 发展能力分析 发展能力分析 营运能力分析 杜邦分析——中信证券 杜邦分析——海通证券 杜邦分析——广发证券 经营中存在的问题与对策 存在的问题主要表现为： 证券公司传统业务仍未摆脱靠天吃饭和同质化竞争的特性，业务集中度进一步分散，大者不强，小者不弱，竞争已为红海。证券公司传统的商业模式受到严峻挑战。这种传统的商业模式是指，证券公司按照经纪，承销，自营和资管四张牌照组建业务体系。并严格按照规定动作开展业务，牌照业务之间封闭运行，相互独立，如何摆脱传统证券业务红海的厮杀，寻求新的发展之路，已成为公司面临的重大问题 为有效解决上述问题，围绕商业模式的转型，公司主要采取了以下措施： 1.加大资源投入，确保传统业务的市场领先地位，加大投行的人力资源投入，加快经纪业务的网点铺设，主推投入较少的轻型营业部建设，加强资管的新产品研发与投入，确保投行经纪资管三大传统牌照业务的市场领先地位。 2大力发展买方业务，在合规的前提下，落实卖方业务积累资源，买方业务实现收入，二者循环促进，通过卖方业务为公司积累客户，人力资源，业务网络资源等，而买方业务利用这些资源为公司创造主要的收入，公司买方业务和卖方业务在发展过程中相互促进，在动态循环中持续升级，通过公司旗下的金石投资，中信产业基金及其他主体大力发展私募股权投资，从专线投资主体，结构性产品，特点出发，多渠道发展自营业务。 3.理顺机制，鼓励创新发展。一是商业模式创新，将公司从提供通道服务向市场组织者，流动性提供者，产品与服务的创造者与销售者，交易对手方，财富管理者等多重角色的资本中介转化，通过产品设计与销售，服务方式等方面的创新，领跑全行业。二是业务创新，通过固定收益，股权业务，融资融券等客户为导向的业务，开创并探索新业务领域，培育新的增长点。 4.立足本土，坚定不移的走国际化之路。公司通过里昂证券，盛福证券，拟发H股，开展跨期业务等战略举措，积极开拓境外市场，以香港作为桥头堡与试验田，培育境外业务团队，探索跨境业务发展的新思路，有条不紊的按计划推进国际化进程 5积累客户资源，鼓励以客户为导向发展业务，以客户体验为基础，鼓励各业务线从客户需求出发，提升产品与服务创新能力，谋求更大的发展空间。 盈利预测与风险提示 不考虑华夏股权转让的投资收益，预计公司2011-2013 年每股收益分别为0.41 元，0.67 元和0.79 元，每股净资产7.58 元，7.91 元和8.43 元，对应12 年PE 为17X，PB1.4X，给予买入评级。未来存在交易额与指数下跌，佣金率再度下降的风险，同时创新业务推出受阻也将影响公司股价表现。 广发证券主营业务图 中信证券 海通 广发证券 三家公司核心指标对比 Thank You! L/O/G/O 证券财务分析  第一章 中信证券现状分析 1.1中信证券概况 1.2中信证券现状分析 1.1中信证券概况 中信证券股份有限公司 是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，于1995年10月25日在北京成立，注册资本630,467,600元。2002年12月13日，经中国证券监督管理委员会核准，中信证券向社会公开发行4亿股普通A股股票，2003年1月6日在上海证券交易所挂牌上市交易，股票简称“中信证券”，股票代码“600030”。 中信证券概况2 公司主营业务范围为：证券（含境内上市外资股）的代理买卖；代理证券还本付息、分红派息；证券的代保管、鉴证；代理登记开户；证券的自营买卖；证券（含境内上市外资股）的承销（含主承销）；客户资产管理；证券投资咨询（含财务顾问）。 　　公司长期以来秉承“稳健经营、勇于创新”的原则，在若干业务领域保持或取得领先地位。 中信证券产品结构图 1.2中信证券现状分析 并购与上市成就行业第一 传统业务不存竞争短板 创新业务布局最早，实力最强 担保代偿 1 2 3 1.并购与上市成就行业第一，收入结构均衡，业绩有保障 较早地登录资本市场以及成功的收购整合，使得公司各项业务获得了长足发展，在上市之后的第三年，2006 年公司营业收入升至行业第一，并且一直保持至今，2002 年-2010 年的收入复合增长率达到52%（全行业为42%）。目前公司收入结构均衡，