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第10期(总第316期)财经论丛No.10(General,No.316)

2024年10月CollectedEssaysonFinanceandEconomicsOct.2024

企业ESG表现具有同伴压力效应吗?

李学峰,蔡新怡

(南开大学金融学院,天津300350)

摘要:本文以2012—2022年进行ESG披露的沪深A股上市企业为研究对象,考察

ESG表现良好的企业给ESG表现欠佳的企业造成的绿色环保压力(即“同伴压力”)是否

会加剧企业漂绿现象。研究发现,同伴压力会显著增加企业漂绿行为,竞争压力和社会压

力越强,企业越倾向于以象征性绿色行为应对同伴压力,但制度压力的调节作用并不显

著;从外部影响因素来看,媒体监督和社会信任的增加有助于减轻同伴压力带来的企业漂

绿现象;从企业绿色行为视角来看,相比于漂绿程度低的企业而言,漂绿程度高的企业在

面临同伴压力时更倾向于削减绿色行为投入和绿色创新产出,而选择象征性的绿色行为。

关键词:ESG表现;同伴压力;漂绿;竞争压力;社会压力

中图分类号:F832文献标识码:A文章编号:1004-4892(2024)10-0070-11

一、引言

党的二十大报告指出,在着力推动高质量发展的过程中,要坚定不移地走绿色发展之路。这是

基于中国式现代化本质要求做出的重大战略部署,同时也为企业指明了成长方向。在此背景下,国

家积极鼓励上市公司公开披露关于环境和社会责任方面的信息。然而,有部分企业通过“信息过

[1]

滤”发布有利于塑造环境友好的企业形象的信息,而有意掩盖负面的环境信息,进行虚假环保

宣传和粉饰环境绩效的象征性绿色行为,即“漂绿”。企业漂绿行为不仅会对企业的财务绩效和个

股累计超额收益率产生负面影响[2][3],还会扭曲市场竞争,误导消费者和投资者的决策,导致市场

[4][5]

资源分配不公,使真正致力于环保的企业处于劣势地位,甚至会以环境污染和环保资源为代

[5]

价,加剧环境问题。因此,深入研究企业漂绿行为的内涵、充分梳理企业漂绿的驱动因素,对

于缓解企业漂绿行为和推动企业绿色高质量发展具有重要意义。

现有研究将企业漂绿的动因总结为以下三类:一是外部动因,如宽松的监管环境和绿色产品需

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求;二是内部动因,如利益最大化动机或获取外部融资的需要;三是决策者的个人动因,

[6]

如乐观偏见和框架依赖等。但这些研究未充分考虑同行业企业对本企业决策的潜在影响。尽管

一些学者发现企业漂绿行为存在地区间的同群效应[9][10],从而为理解企业漂绿行为之间的联动性

提供参考,但这类研究存在两大不足:一是侧重于同地区企业漂绿行为的传染效应,但企业只能观

察到其他企业的ESG披露情况,而非漂绿水平。因此,基于其他企业漂绿程度而调整自身漂绿水

平的逻辑存疑;二是未深入探讨同行业其他企业的表现或行为对本企业漂绿决策的影响,由于同行

收稿日期:2024-04-16本刊网址:http:∥

基金项目:国家社会科学基金后期项目(20FJYB016)

作者简介:李学峰(1965—),男,天津市人,南开大学金融学院教授,南开大学中国式现代化发展研究院高