中银债策略周报-中国银行.PDF

2018 年3 月19 日 中银债市策略周报 中银金融市场研究2018 年3 月19 日 内容提要 分析师：叶美林、符安妮、曲嘉、陈天翔 Tel：（8621 第一部分 宏观经济 通胀：据商务部监测，上周（3 月5 日至11 日）全国食用农产品 市场价格指数比前一周下降1.6%，生产资料市场价格指数下降0.5% 。 审阅人：冯晔 根据。截至目前的高频数据测算，2018 年3 月CPI 同比2.4-2.5% 。 Tel：（8621 经济：整体而言，1-2 月经济数据好于预期，显示经济韧性较高。 预计2018 年经济由高速度转变为高质量增长，经济筑底而不反弹。 第二部分 货币市场 上周市场流动性整体处于较高水平，央行通过公开市场操作投放 资金共2400 亿元，同时开展3270 亿元 1 年期MLF 操作，超额对冲 声明： 到期量。同业存单一级发行市场整体交投活跃，股份制银行先缓慢上 本研究报告由中国银行股份有限公司撰写，研究报 调3M 期限、6M 期限同业存单发行利率，扩大募集规模，然后在上 告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告 周五大幅下调各期限发行利率，但买盘依旧积极认购。本周有3800 亿 所述信息的准确性和完整性。 元公开市场到期，考虑到近期资金面宽松，预计央行很可能会暂停公 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止 开市场操作。 的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银 行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、 修正或修改的责任。 第三部分 后市展望 本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资 一、利率策略 建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的 或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 二、信用策略 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有， 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻 版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国 银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意 的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留 对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行 追究的权利。 中银固定收益定期报告系列 1 2018 年3 月19 日 报告正文 第一部分 3/ 14 周三商务部监测的3/5-11 全国食用农产品市场价格指数比前一周下降 1.6%。 宏观经济 其中，30 种蔬菜平均批发价格比前一周下降4.8% ；肉类批发价格不同幅度回落；禽产 一、通胀 品批发价格比前一周下降 1.3%；水产品平均批发价格小幅下降；食用油批发价格略有 回落；菜籽油价格与前一周持平；粮食批发价格小幅上涨。生产资料市场价格指数下降 0.5% 。根据截至目前的高频数据测算，2018 年3 月CPI 同比2.4-2.5% 。 3/14 周三，统计局公布了2 月的经济数据。1-2 月规模以上工业增加值同比 7.2%， 二、经济 预期 6.2%，前值 6.6% 。1-2 月社会消费品零售总额同比 9.7%，预期 9.8%，前值 10.2%。