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南京两大部署 千百度再发力 　　笔者上周向读者朋友推介千百度（01028.HK）后，股价从2.8港元悄悄升上近期高位3.25港元，短短三天升了16.1%。事有凑巧，千百度刚于本周一公布，将在南京有两项大动作，如此看来，其股价才刚刚起动呢！ 　　千百度（01028.HK）于2015年11月完成以1亿英镑（约13.24亿元民币）收购英国玩具零售商Hamleys后，目前相关业务仍在整合阶段。截至2015年底止，千百度收入增长8%至30.46亿元人民币，纯利微升6.3%至2.57亿元人民币，每股盈利（EPS）0.1264元人民币，折合约0.151港元。值得注意的是，集团购入Hamleys后短短一个月已录得1.11亿元人民币收入，反映整合进程理想。 　　笔者上周推荐过后，千百度股价悄悄上升了16.1%，相信不少投资者已开始留意到其投资价值。事实上，千百度刚于本周一公布了两项发展，首先是集团计划在今年9月中旬于南京开设Hamleys的第一家旗舰店；其次，千百度正与南京新街口（600682.SH）旗下附属公司Highland Group，就于东方福来德百货提供场地予Hamleys及综合管理服务合作之安排进行磋商。 互相合作节省成本 　　Highland Group拥有英国零售百货品牌「House of Fraser」，分店多达59间，主要位于英国及爱尔兰。根据是次合作，千百度可能会入股Highland Group，以发挥更大的协同效益。笔者认为，两者合作可提升销售潜力及增加渠道，同时可以涉足之前未触及的业务板块及产品领域。另一方面，双方可能通过节省成本措施（包括共享服务及后台组合）改善信息科技支出及企业职能效率。 　　翻查资料，Highland Group截至2016年1月30日止之季度报告显示，其营业额按年增长3.1%至13.12亿英镑，经调整之EBITDA按年上升3%至6，630万英镑，由于置换高息债而产生一次性亏损1，840万英镑。笔者估计，千百度与南京新街口之合作只是第一步，因为南京新街口母公司为三胞集团，而三胞集团之创办人及董事长袁亚非为千百度主席陈奕熙的妹夫，可以预期两者将会有更紧密的合作。技术上，千百度企稳多条平均线，10天线升穿20天及50天线成利好讯号，投资者不妨于3港元水平吸纳，上望4港元。 H股回归A股成趋势 　　永达汽车（03669.HK）刚宣布以120亿元人民币向苏州扬子江（002652.SZ）出售上海永达汽车，表面上以为是永达卖壳，实际上是要买一个A股壳，以换取更高的市盈率（P/E）。 　　文：蔺常念 　　汽车代理公司永达汽车（03669.HK）宣布，建议借壳A股苏州扬子江新型材料（002652.SZ）分拆上海永达汽车上市，集团将向苏州扬子江出售上海永达汽车，苏州扬子江则以120亿元人民币代价股份支付。与此同时，永达将向苏州扬子江的控股股东收购苏州扬子江2，680万股A股股份，代价3.25亿元人民币。 　　完成后，永达将以6.129亿人民币购买苏州扬子江的资产，再转让予苏州扬子江的控股股东。这段通告不容易明白，表面上看以为是永达卖壳，把主业汽车业务卖出去，由A股公司入股。实际上，是永达成功买入一个A股壳「苏州扬子江新材料」。 H股只保留一成业务 　　永达先将90%的资产亦即汽车代理业务注入A股公司，而A股公司则发行股票来换取注资。换言之，永达最终会成为A股公司的控股股东，初时占股权61%。 　　永达H股完成收购A股公司，并将九成资产注入A股公司，换来八成的控股权。本来由H股公司直接控制的汽车代理业务，现归于A股公司，而永达H股则变成一间控股公司，只保留占一成的汽车租赁业务。这一个财技令永达股东由只持有一间H股公司，改为持有一间H股公司，再由H股公司控制一间A股公司。 买A股壳陆续有来 　　永达由单一H股公司变成H股和A股公司，股东可以同时享有A股及H股的好处，因为汽车业A股P/E高达50倍，香港却只有10倍左右，即永达A股可达每股40元人民币。大约一周前，中国首富王健林指万达（03699.HK）H股股价低迷，打算把公司私有化然后在A股上市。内房H股P/E在10倍以下，但A股P/E却达到30倍至50倍。 　　较早前，中国忠旺（01333.HK）亦以类似永达的方式逆向收购中房置业（600890.SH），完成交易后忠旺将持有中房置业扩大后约75.4%股权；神州控股（00861.HK）亦有相同行动，收购一间A股公司，然后把业务注入以换取控股权。相信未来会有更多香港上市的内地企业，在A股收购一个壳股，然后再注资入A股，把主要业务在A股上市，换取更高P/E，同时不放弃可随时在香港债市融资的优势。 平安保险候低吸纳 　　平安保险（02318.HK）拥有综合金融服务平台，包括保险、银行和资产管理业务