财务成本管理模拟试题三年版.doc

1、下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是( )。 A:补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量 B:企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款 C:企业向战略投资者进行定向增发 D:企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备 答案:D 解析:选项A可以使营运资本增加，因而会提高短期偿债能力；选项B降低长期偿债能力，但提高了短期偿债能力；选项C增加了资产和所有者权益，因而提高短期偿债能力。 2、某公司2011年销售收入为100万元，税后净利4万元，发放了股利2万元，经营营运资本为70万元，长期经营资产为20万元，没有不需要付息的长期负债，金融资产为10万元（均为可动用金融资产），预计2012年销售收入为150万元，计划销售净利率和股利支付率与2011年保持一致，若该企业经营营运资本与销售收入之间有稳定百分比关系，经营长期资产预计保持2011年水平，则2012年外部融资需要量为（ ）万元。 A:32 B:28 C:25 D:22 答案:D 解析:经营营运资本占销售百分比=70/100=70%可动用的金融资产10需从外部融资额=增加的净经营资产-可动用金融资产-增加的留存收益 =150×70%-70-10-150×4% ×(1-50%) =35-10-3=22（万元）或：销售收入增长率=（150-100）/100×100%=50%增加的经营营运资本=70×50%=35（万元）需从外部融资额=35-10-150×4% ×(1-50%)=22（万元） 3、利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，有关无风险利率的表述正确的有（ ）。 A:选择长期政府债券的票面利率比较适宜 B:选择国库券利率比较适宜 C:必须选择实际的无风险利率 D:政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率 E: 答案:D 解析:应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项A、B错误。在决策分析中，有一条必须遵守的原则，即名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现，通常在实务中这样处理：一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。只有在存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的两种情况下，才使用实际利率计算资本成本。 4、在利用过去的股票市场收益率和一个公司的股票收益率进行回归分析计算贝塔值时，则（ ）。 A:如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度 B:如果公司风险特征无重大变化时，可以采用较短的预测期长度 C:预测期长度越长越能正确估计股票的平均风险 D:股票收益尽可能建立在每天的基础上 答案:A 解析:如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度，较长的期限可以提供较多的数据，但在这段时间里公司本身的风险特征如果发生很大变化，期间长并不好。使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌，该期间的收益率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，也会降低该股票的β值。使用每周或每月的收益率就能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用。 5、假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持2011年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2011年的销售可持续增长率是10%，A公司2011年支付的每股股利是0.5元，2011年末的股价是40元，股东期望的收益率是（ ）。 A:10% B:11.25% C:12.38% D:11.38% 答案:D 解析:因为满足可持续增长的相关条件，所以股利增长率为10%，即可求得期望的收益率 6、某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3.5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是( )。 A:该期权处于实值状态 B:该期权的内在价值为2元 C:该期权的时间溢价为3.5元 D:买入一股该看跌期权的最大净收入为4.5元 答案:C 解析:由于市价高于执行价格，对于看跌期权属于虚值状态，期权的内在价值为0，由于期权价格为3.5，则期权的时间溢价为3.5元，所以选项A、B错误，选项C正确；看跌期权的最大净收入为执行价格8元，最大净收益为4.5元，所以选项D错误。 7、某公司持有有价证券的平均年利率为5％，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。（2003年） A:0 B:6500 C:120