外资企的业并购战略精品.ppt

外资企业的并购战略 10010010010111001010011101 目录 第一部分海外市场并购的规律及特点 海外市场并购的发展简况 海外市场并购的特点和发展趋势 第二部分我国并购市场的发展 我国并购市场的发展及特 外资并购 第三部分中银国际并购业务简介 BoC Intemational 精部资料网(t专业提快企管培资样 第一部分 海外市场并购的规律及特点 BoC Intemational 精部资料网(t专业提快企管培资样 全球并购发展概况 ■1997年至2000年,由于信息 全球兼并收购 十亿元 技术革命的影响和全球化进 6.000 程的加快,全世界发生的收 25,000 购兼并的交易个数和交易总 额都有明显上升 ■2001年网络“泡沫”破灭以 及911事件的影响,世界经济2000 10,000 增长放缓,收购兼并的交易 5.000 个数和涉及金额有所下降 1998 2000 邊价值一交易个数 BoC Intemational 海外市场并购的发展简况 (一)美国的五次兼并浪潮 (二)英国企业并购的发展 (三)日本企业并购的发展 BoC Intemational 精部资料网(t专业提快企管培资样 美国第一次兼并浪潮(19世纪末至20世纪初) 时 ■美国的第一次兼并收购浪潮出现在资本主义自由竞争阶段向垄断 阶段转变的19世纪末至20世纪初 凉原因 ■追求市场垄断地位以达到生产的规模效应是这次并购高潮出现的主要动因 ■此次并购高潮是以横向并购既对同类企业和产品的并购为特征的 特点 ■以中小企业间并购为主。 ■证桊市场的发展为兼并收购提供了新场所。第一次兼并高潮中大部份 并购是通过证券市场进行的。美国的并购活动有6%是在纽约股票交 易所进行的。 BoC Intemational 美国第二次兼并浪潮(20世纪20年代) ■20世纪20年代 规模 ■第二次兼并浪潮的规模大于第一次。从1919至1930年,美国有超过 万家公司被兼并 特点 ■本次兼并高潮的一个特征就是并购形势呈多样化,以纵向并购居多 ■产业资本与银行资本相互渗透是本次兼并的另一特征。例如美国的洛克菲 勒公司掌握了花旗银行的控制权。 ■由于1914年“克菜顿法”的颁布,大企业为了避免被认为是“托拉斯”而 减少了并购行为。小企业的并购行为非常活跃。 BoC Intemational 精部料网(te专业提供企管培训资 美国第三次兼并浪潮(20世纪50至60年代) 时 ■第三次兼并收购高潮出现在二战后的50至60年代,其中60年代后期 为高峰 规模 ■虽然被兼并的企业数量与上次相近,但此次兼并中有很多大型企业被 兼并,从而造成并购的金额大幅上升。 特点 ■第三次兼并收购高潮的特征是混合兼并。兼并与被兼并的企业分属于不 同的行业。这种情况的出现的主要原因在于 ◆执行反托拉斯法的结果 ◆信息技术的发展使管理大型综合企业成为可能 企业寻求经营多元化以降低风险 BoC Intemational 美国第四次兼并浪潮(20世纪70至80年代) 时 ■第四次兼并收购浪潮从阳0年代起至80年代,以1985年为高潮。 规模 ■超过以往任何一次并购,跨国兼并进一步发展 特 ■米切尔米尔肯于70年代首创垃圾债券,使企业通过杠杆方式进行融资和 兼并提供了极大方便,特别是使小企业收购大企业成为可能。 ■以“债换权益”的拼命方式取代了“以股票换股票”的购并方式,杠杆 收购异常流行,企业界以追求高附加值为目标, ■并形势呈多样化,没有一种兼并形式占主导地位。 BoC Intemational 美国第五次兼并浪潮(20世纪90年代) 时 ■20世纪90年代 原因 ■由于美国放宽了对企业兼并的管制以及经济景气的恢复,使企业并 购活动再一次出现高潮 特点 ■并购企业大型化。如迪斯尼收购美国广播公司,华纳收购CNN,壳牌石 油与美孚石油合并。美国在线公司(A0L)于200年一月十日宣布以 620亿美元收购美国时代华纳公司,成为迄今为止西方发达国家历史 上第二大兼并收购案。 ■以现金方式收购活动减少,而以股票收购其他公司的方式超过50%。从 而减少了收购方的现金需求压力,并可避税, BoC Intemational