金融工程施工复习题.doc整理后.docx

. . 1、期权费有哪些基本类型构成？各自有何特点 ？ 答：一般的，期权费主要由内在价值和时间价值两部分构成。 内在价值：是 0 与多方行使期权时所获收益贴现值的较大值。 期权内在价值有两个特点： 第一，并没有必要知道期权的期权费所决定期权的内在价值，我们需要知道的是期权的敲定价格、 基础资产的市场价格以及该期权是看涨期权还是看跌期权。 第二，只管欧式期权和美式期权存在着行使期权的时间规定不同， 美式期权可在到期日行使期权， 而欧式期权却不能在到期日前行使期权，但它们在内在价值的定义上却是一致的。 时间价值： 是指在期权未到期时， 标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。 一般来讲，期权剩余有效期越长，其时间价值也就越大，因为对于买方而言，期 权有效期越长，其获利的可能性就越大；而对于卖方来说，期权的有效期越长， 风险也就越大， 因而期权售价也就越高。 当期权临近到期时， 在其他条件不变的情况下，其时间价值下降速度加快，并逐渐趋向于零，一旦到达到期日时，期权 的时间价值即为零。 2、期货市场与现货市场有什么区别？ 买卖对象不同。现货交易买卖的对象是实物商品和货币交换，而期货市场上买卖的对象是期货合约。 交易的目的不同。 现货市场交换商品，实物交割，从而实现商品所有权的转移。在期货市场上交易的目的是通过期货交易转嫁与这种所有权有关的由于商品价格变动而带来的风 险，或者风险投资获得风险利润。 交易的方式不同。现货市场交易一般是一对一谈判签订契约，而在期货市场上，所有交易都要集中在交易所已公开竞争的方式进行。 交易场所不同。现货市场有集中交易，也有分散的交易，一般大部分的交易都是分散进行的。期货交易则必须在期货交易所内依照期货法规竞争交易。 保障制度不同。现货交易有《合同法》等法律为保障。期货交易也有法律保障，但更重要的是有保证金制度，每日盯市结算制度保障。 3、金融期货交易有哪些特征？ 答： 1，期货合约交易均在交易所进行，交易双方不直接接触，而是各自与交易所的清算部或专设的清算公司结算。 2，期货合约的买者或卖者可在交割日之前采取对冲交易以结束其期货头寸，而无需进行最后的实物交割。 3，期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的，即在合约上有明确的规定，无 需双方再商定。 4，期货交易结算是每天进行的，而不是到期一次性进行的，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户。 4、期货合约与远期合约存在哪些不同？ 1、交易场所不同：期货合约在交易所内交易，具有公开性，而远期合约无固定场外进行交易。 2、标准化程度不同：期货合约是标准化合约。远期合约的所有事项都要由交易双方一一协商确定，谈判复杂，但适应性强。 3、违约风险不同： 期货合约的履行是由交易所或轻清算机构提供担保， 违约风险几乎为零。远期合约的履行主要取决于签约双方的信用，存在信用风险。 4、保证金制度不同： 期货合约交易双方按规定比例缴纳保证金， 而远期合约因不是标准化， 存在信用风险，保证金或称定金是否要付，付多少，也都由交易双方确定，无统一性。 5、履约责任不同：期货合约具备对冲机制、履约回旋余地较大，实物交割比例极低，交易价格受最小价格变动单位限定和日交易振幅限定。远期合约如要中途取消，必须双方同意， 任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例极高。 6、价格确定方式不同：期货是在交易所中通过公开竞价或做市商报价确定的，远期是由交易双方直接谈判私下确定的 7、结清算方式不同：期货合约时通过到期交割结算、平仓和期货转现货三种方式结清。远 期合约只能通过到期实物交割或现金结算来结束的，期间均不进行结算。 5、期权基本交易策略有哪些 ？ 答：买进看涨期权或卖出看涨期权，买进看跌期权或卖出看跌期权。 6、期权价格的影响因素有哪些？ 答：期权价格的影响因素主要有五个， 它们通过影响期权的内在价值和时间价值来影响期权的价格。 1，标的资产的市场价格与期权的协议价格 。由于看涨期权在执行时， 其收益等于标的资产当时的市价与协议价格之差。 因此标的资产的价格越高、协议价格越低，看涨期权的价格就越高；对于看跌期权而言，由于执行 时，其收益等于协议价格与标的资产市价之差。 ，因此标的资产的价格越低、协议价格越高，看跌期权的价格就越高。 2， 期权的有效期 。在一般情况下，由于 有效期越长， 标的资产的风险就越大， 空头亏损的风险也越大， 因此有效期越长， 期权价格也越高。 3，标的资产价格的波动率 。简单说，标的资产价格的波动率 是用来衡量标的资产未来价格变动不确定性的指标。 由于期权多头的最大亏损额仅限于期权价格， 而最大盈利额则取决于执行期权时标的资产市场价格与协议价格的差额，因此波动率越大，对期权多头越有利，期权价