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2011巴菲特致股东信 　　美国当地时间26日，巴菲特以伯克希尔·哈撒韦公司（下称伯克希尔）董事长身份致信股东，看好美国投资前景，打算“花钱”。这位80岁的“股神”仍未明示谁将成为接班人。 　　根据当天伯克希尔公布的2010年财报，该公司去年净赚129.7亿美元，增长61%；，其中第四季度净利润为43.8亿美元，增长43%。截至2010年底，该公司账面价值1573亿美元，握有现金382亿美元，保险浮存金已经超过了658亿美元。（编注：资产的账面价值=资产账面余额-资产折旧或摊销-资产减值准备，其可简单理解为净资产。） 　　“我们准备好了，猎象枪已经上膛，我扣动扳机的手指正在发痒。”巴菲特在致股东信中称，去年伯克希尔史上最大的一笔收购案——北伯灵顿铁路公司的效果比预计的要好。现在巴菲特说，他渴望进行更多的收购。 　　20亿美元“加仓”美国 　　历年巴菲特致股东信中都没有标题，《纽约时报》称，如果这次要加标题，那应该是“愿上帝保佑美国”。 　　“金钱总是向着机会流动，而美国则是充满了机会。”巴菲特在信中写道。 　　股神援引1941年珍珠港事件、1987年股市暴跌和2001年“9·11”事件称，总有人在讨论不确定性，但无论今天是什么情况，明天永远存在不确定性，不要让现实把你吓倒了。 　　对于巴菲特而言，当下的美国充满了投资和并购机遇。 　　去年美国经济复苏带动了汽车、煤炭和建筑物品运输需求，所以伯克希尔2009年以265亿美元收购的北伯灵顿铁路公司被巴菲特誉为“2010年的亮点”，该笔收购能将伯克希尔常规税前收益提高将近40%。一度，外界将上述并购交易视作巴菲特防御金融危机的举动。不过，这次巴菲特估计又让人哑口无言了。 　　巴菲特准备再接再厉。按照巴菲特的想法，伯克希尔需要实施“更多重大收购”。他在26日的信中，以斜体字形式突出“重大”一词。 　　巴菲特口中所谓的重大收购是指交易金额在50亿美元至200亿美元之间的收购。巴菲特和合伙人芒格称，公司越大，巴菲特的兴趣也就越大。 　　但仅仅规模大还不够，对于潜在的收购目标，巴菲特和芒格列出了以下标准： 　　1.被收购的公司规模要大（税前盈利至少有7500万美元，除非该公司恰好身处我们已有的行业） 　　2.表现出持续盈利能力（我们对未来业绩预测不感兴趣，对扭亏为盈的情况也不感兴趣） 　　3.负债很少，或基本没有负债，但企业仍能创造较好的产权回报率（ROE） 　　4.稳定的管理层（我们无法提供管理层） 　　5.业务简单（如果涉及太多高科技，我们无法理解） 　　6.明确的要价（如果收购价格未知，我们不想浪费买卖双方的时间，哪怕是进行初步商谈） 　　巴菲特说，2011年伯克希尔的资本开支将达到创纪录的80亿美元，其中较去年新增加的20亿美元全部投资在美国。他认为美国的“好日子”就在前方。他说，美国房地产市场可能会从明年开始复苏，这将有助于美国经济增长。 　　巴菲特预言美国利率将会上调，给伯克希尔带来至少5亿美元收益，但利率短期内不大可能上调。“更高利率到来前，我们也许能幸运地为一部分所持现金找到（投资）机会，得到不错的回报。” 　　连续第二年跑输标普500 　　巴菲特和芒格在信中称，今年将是“正常的一年”，虽然商业环境好于去年，但比不上2005年和2006年，并且由于公司规模的逐步扩大，已经很难有以前那样夺目的经营业绩。预计今年伯克希尔税前利润为170亿美元，净利润达到120亿美元。 　　值得注意的是，去年伯克希尔公司的账面价值增长了13%，而同期标普500指数收益率为15.1%，这已经是伯克希尔连续两年跑输大盘，也是巴菲特执掌公司以来第9次账面价值涨幅低于标普500涨幅。 　　在巴菲特看来，作为伯克希尔的资产掌控者，目标就是让每股账面价值收益超过标普500指数，“在一些年里，我们做到了，而有时候我们失败了。”巴菲特称，如果公司做不到这一点，那对于投资者来说是毫无意义的，“他们会意识到还不如去投资一个指数基金来得更好。” 　　去年伯克希尔的A类股票上涨了21%。截至去年底，伯克希尔的市值约2000亿美元。伯克希尔重仓持有的富国银行去年上涨15%，伯克希尔通过增持成为富国银行的第一大股东，同时伯克希尔去年清空了所持有的美国银行股票。 　　看好美国经济 　　他认为美国的“好日子”就在前方。他表示，美国房地产市场可能会从明年开始复苏，这将有助于美国经济增长。 　　巴菲特说，2010年伯克希尔—哈撒韦公司的总收入达到1362亿美元，净利润达到129.7亿美元，大幅增长了61％。到2010年底，该公司的现金储备达到380亿美元。巴菲特表示，今年将利用这些资金来寻找更大规模的并购机会以及其他赚钱方法。 　　巴菲特还强调，2008年的金融危机确认了借钱投资的风险，因为甚至很小的信用缺失都可能摧毁一个公司，因此