化妆品与日化行业研究：化妆品24年平稳收官，黄金珠宝Q4降幅收窄、关注春节催化.pdf

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行业周报

内容目录

1、周关注：从历峰集团业绩看中国高奢珠宝消费需求3

2、行情回顾4

3、原材料价格跟踪7

4、风险提示8

4.1、美容护理8

4.2、黄金珠宝8

图表目录

图表1：历峰集团Q4收入超预期恢复增长3

图表2：4Q24历峰集团珠宝/专业制表部门收入同比+14%/-8%3

图表3：Q4珠宝、专业制表表现均环比好于Q33

图表4：历峰集团FY25Q3销售额增长主要系欧洲、美国市场驱动（单位：百万欧元）4

图表5：美国市场需求持续强劲，亚太市场受中国市场疲软拖累同比下滑明显、但4Q24降幅收窄4

图表6：本周美容护理板块涨跌幅（%）5

图表7：本周各板块涨跌幅（%）5

图表8：近两周美容护理个股涨跌幅6

图表9：近两周黄金珠宝个股涨跌幅6

图表10：棕榈油平均价（元/吨）7

图表11：原油价格（美元/桶）7

图表12：PP指数7

图表13：LDPE出厂价（元/吨）7

图表14：COMEX黄金期货收盘价8

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行业周报

1、周关注：从历峰集团业绩看中国高奢珠宝消费需求

历峰集团Q4收入超预期恢复增长，全球高奢消费回暖。根据历峰集团财务报告，按固定

和实际汇率计算，FY3Q25（对应自然年4Q24）销售额同比均增长10%至61.5亿欧元，实

际汇率计算，2Q24/3Q24分别同比-1%/-2%。

图表1：历峰集团Q4收入超预期恢复增长

历峰集团收入增速（按实际汇率）

12%

10%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

2Q243Q244Q24

-2%-1%

-2%

-4%

来源：历峰集团财务报告，国金证券研究所

Q4珠宝、专业制表表现均环比好于Q3。分部门看，2-4Q24珠宝部门销售额同比+8%，其中

4Q24销售额在较高基数上同比+14%，增速环比3Q24的2%大