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数字融对企业ESG绩效的影响路径研究

机制检验与外部监管的调节效应

李威

中国人民银行海南省分行，海南海口570105）

摘要：随着气候变化、劳工合规风险、供应链风险等非财务风险日益凸显，ESG理念不仅在

国际已成主流，在国内也得到广泛重视。本文在数字金融蓬勃发展背景下，利用2010—2022年中

国A股上市企业的面板数据，构建数字金融与企业ESG绩效的指标体系，并通过双固定效应模型

实证研究数字金融对企业ESG绩效的影响效应和作用机制。实证结果表明：数字金融的发展显著

提高企业ESG绩效；机制分析表明，数字金融通过促进企业绿色创新、提高信息透明度、缓解融资

约束、抑制“漂绿”动机等渠道，有效改善企业ESG绩效；合理有效的外部监管，有助于增强数字金

融对企业ESG绩效的向作用；异质性分析表明，数字金融对企业ESG影响受股权性质、行业性

质及经济发展程度不同而有所差异，在非国有企业、高碳行业和发展水平落后地区更为显著。

关键词：数字化转型；融资约束；影响机制；漂绿行为；绿色创新

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2024.07.004

中图分类号：F832；X196文献标识码：A文章编号：1003原90312024）07原0051原14

一、引言

当前，气候危机、资源匮乏、社会不平等以及金融科技的发展对各国的影响越来越明显，

世界百年未有之大变局正加速演进。经济进入高质量发展阶段，其所面临的系列问题与可持

续发展密切相关，可持续发展的需求可能对企业的决策与行为产生影响。因此，符合当前经济

和社会发展背景的ESG理念越来越受到学术界的广泛关注。

ESG通过环境、社会、治理这三个领域价内核的共同作用，体现了对创新、协调、绿色、

收稿日期：2024-05-29

作者简介：李威（1990-）女，河北石家庄人现供职于中国人民银行海南省分行。

本文仅代表作者观点不代表所在单位意见。

2024年第7期总第428期51

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开放、共享新发展理念的响应，是投资和评估企业的新理念新方法。2004年，联合国全球契约

组织发布了报告，将ESG与企业运营相融合。并于2006年在金融倡议的支持下成立了联合国

负责任投资原则（UNPRI）。自此，ESG绩效成为衡量可持续发展的重要指标，ESG投资成为全

球主流的投资策略和投资方法之一，且显现出越来越高的重要性。相较于欧美发达国家，中国

ESG投资市场起步较晚，目前在体量上无法与之相提并论，但在“碳达峰”“碳和”目标推动

下，ESG投资已然成为企业投资的迫切需要及未来金融领域重要发展趋势。

近年来，传统金融服务实体经济的“供应不足”，在很大程度上限制了企业ESG绩效（薛刘

洋等，2023）。随着大数据、云计算、人工智能为代表的数字技术快速发展和渗透，以共享、便

捷、低成本、低门槛为特征的数字金融应运而生。已有学者关注到数字金融一方面为传统金融

领域提供重要补充，另一方面也对微观企业的生产活动产生一定的影响（李小玲等，2020），

它能大大降低交易成本、推动企业创新，进而缓解融资难题（谢婷婷等，2021）。同时，能提高企

业信息披露质量，以减轻信息不对称（Yeeetal.，2018）。此外，数字金融对企业ESG绩效是否

会产生影响？两者作用机制如何？是否因条件不同而产生异质性？学者们对此鲜有研究。

基于上述讨论，本文选取2010—2022年中国A股上市企业为研究样本，构建双固定效应

模型，考察数字金融对企业ESG绩效的影响及作用机制，以及外部监管的调节效应，为在数字

化背景下企业实现绿色转型和可持续发展提供经验据，对我国实现“双碳”目标和