垃圾焚烧烟气处理龙头,积.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司深度模板 证券研究报告 ·上市公司深度 垃圾焚烧烟气处理龙头，积 [table_stkcode] 雪浪环境(300385) 极布局长三角危废处置 烟气净化、工业危废双轮驱动 雪浪环境上市之初的主要业务是为垃圾焚烧发电和大型钢铁冶 金企业提供烟气净化与灰渣处理系统整体解决方案，占有国内垃 [table_invest] 300385 首次评级 增持 圾焚烧烟气净化与灰渣处理系统 20%左右的市场份额。上市之 后，公司于2014 年以 1.68 亿现金收购无锡市工业废物安全处置 万炜, CFA 有限公司51%股权，正式进入工业危废处理领域。2015 年，公司 wanwei@ 又通过增资方式取得江苏汇丰天佑环境 51%的股权。2016 年 3 021 月，公司再次以现金7000 万元参股上海长盈环保服务有限公司， 执业证书编号：S1440514080001 获得20%股权。三年三大步，在烟气净化与灰渣处理之外构建了 李俊松 一个新的工业危废处理业务板块。 lijunsong@ 垃圾焚烧烟气处理龙头，在手订单充足 010 到2015 年底，全国垃圾焚烧总能力仅为23.3 万吨/ 日，离“十二 执业证书编号：S1440510120039 五”规划的30.72 万吨/ 日还有一定的距离。根据国家相关规划， 王祎佳 生活垃圾焚烧能力将在2020 年达到40 万吨/ 日，2025 年达到50 wangyijia@ 万吨/ 日。由于公众对垃圾焚烧的“邻避效应”，使得垃圾焚烧烟 010 气排放标准越来越严，实际上有利于像雪浪环境这样技术实力雄 执业证书编号：S1440513090007 厚的烟气净化设备制造商。公司近几年公司订单以接近翻倍的速 发布日期： 2016 年3 月28 日 度递增，20 13 年签订了18 个项目，20 14 年签订了27 个项目， 到20 15 年签订则达到59 个公司，目前未完成订单已经积累到66 当前股价： 35.36 元 个。随着募投项目于15 年下半年完成，公司14、15 年签订的订 目标价格6 个月： 38.5 元 单将在2016 、17 年爆发，我们预计公司16、17 年烟气净化和灰 渣处理系统设备结算收入将会分别增长60%和30% 。 主要数据