一带一路背景下中国企业海外投资风险传导及控制以中国铁建沙特轻轨项目为例.doc

网络首发时间：2017-11-09 09:22 财会月刊 2017,33,96-102 “一带一路”背景下中国企业海外投资 风险传导及控制一一以中国铁建沙特轻 轨项目为例 叶建木潘肖瑶 武汉理工大学管理学院 导山/ 关注 分享 收藏打印 “一带一路”战略为中国企业海外投资提供了新的机遇，但众多项目不容乐观 的经营状况表明，沿线投资风险必须引起高度重视。基于风险动态视角，研究风 险传导的基本要素、过程和效应，并以中国铁建沙特轻轨项0为案例，对沙特项 目的风险传导过程进行系统分析，提出Y “一带一路”沿线投资风险控制的策 略，即密切关注并控制风险源、提高风险阈值水平、密切监控财务风险传导路径。 关键词： 一带一路;风险传导;投资风险;风险控制; 引言 引言 “一带一路”发展战略依托战略沿线各国的基础设施建设等项目，优化配置战 略沿线国家之间的经济生产耍素，为我国建筑、交通运输等行业在海外投资提供 了新机遇。但据我国商务部统计，近年来我国企业在基础设施及能源领域的海外 投资失败率高达70%，风险巨大。如何在抓住机遇的冋吋控制风险，是当前理论 界与实业界关注的焦点。 我国学者从不同角度对企业海外投资风险进行了研宄。李清文(2008)从投资视 角的差异对海外投资风险进行了分类，此后于丁一 (2010)对后危机时代背景 下国企海外投资的风险进行了详细分类，吕景胜(2016)指出了国际化形势下 企业海外投资面临的新型风险类型。 W内外也不乏学者从动态视角对企业风险进行探索。Gatti和Gallegati (2006) 研宄并构建了以供应商、制造商和银行为主体的供应链网络模型。Jean Helwege (2010)从风险相关者以及信息传染方面对导致企业破产的系统性风险进行了研 究。叶建木、邓明然、王洪运(2005)构建了风险传导机理基本框架。此后叶厚 元(2006)对引发企业跨国投资并购风险传导的因素进行了详细研宄。牛晓晔 (2014)结合项目施工阶段提出了成本风险传导框架。张红平、叶苏东(2016)运 用结构方程模型法研究并指出PPP项0的风险因素和传导路径。 纵观0前国内外相关文献，有关海外投资风险及其传导的研宄逐渐引起众多学 者的关注，而“一带一路”战略背景下的海外投资模式与传统的投资模式相比 具有新的特点和更多的不确定性。本文从风险传导的角度，通过分析“一带一 路”背景下企业在海外投资面临的风险及传导路径，提出针对性的控制措施， 以期降低企业“一带一路”沿线投资经营亏损甚至失败的风险。 一带一路”背景下中国企业海外投资风险传导机制的构成 (一)海外投资风险传导要素 风险源。 东道国层面。第一，政治风险。“一带一路”沿线地区是地域政治冲突热点 区域，各国的政权更替、政府腐败、与其他利益关联国家的外交关系变动和恐怖 组织引起的政局动荡等，都会影响中国企业在此投资的稳定性。《2017 “一带一 路”能源资源投资政治风险评估报告》指出，“一带一路”沿线区域屮南亚、西 亚及北非地区政治风险比较突出，其中阿富汗、尼泊尔、东帝汶和巴勒斯坦被报 告列为政治风险最高的4个国家；东亚(蒙古)、中亚和中东欧地区及独联体M 家的政治局势基本保持稳定，其中新加坡和阿联酋政治风险最低。 第二，经济风险。“一带一路”沿线人多数发展中国家的经济都依靠能源资源开 发，产业结构单一，经济发展水平较低，基础配套设施不完善，消费能力低， 发展前景不确定，在这些国家投资很容易因需求不足而无法收回成本。外汇风险 也不容忽视，沿线发展中W家大都没有充足的外汇储备，W家货币政策不稳健， 外汇汇率频繁波动、幅度不定，增加了中国企业投资时成木结算和获得稳定收入 的风险。根据中国信保的国家风险评价体系，近年来，“一带一路”沿线东南亚 和屮亚地区国家经济风险有所下降，其屮大部分国家处于民主化转型初期，其 成功与否是国家经济能否持续健康发展的一个重要因素。 第三，法律风险。东道国法律风险主耍存在于三个方面。首先是市场进入壁垒， 发展中国家为保护能够提升木国核心竞争力的某些行业，会设置贸易壁垒。其次 是合同方面，“一带一路”沿线的基建或能源项0的合作双方通常签订的是国 家合同(经济开发协议)，这类合同与一般商事合同有所区别。最后是东道国的 投资法律环境，在“一带一路”沿线，俄罗斯、东亚国家以及中东欧一些国家的 法律体系建设相对完善，在中东欧有8个国家的知识产权制度已达到TRIPs要求, 但在南亚、中亚、丙亚，大部分国家如东帝汶等的法律制度领域相对空白，在这 些W家投资面临的法律风险较高。同时，要注意不同W家、法系之下的法律形式、 规则与处理方式的不同而导致的法律信息不对称，如东亚(蒙古)、除阿富汗之 外的中亚国家、东南亚大部分国家、中东欧国家以及俄罗斯隶属于大陆法系;英 国、美国包括部分亚