中国经济金融形势展望分析-金融时报.pdf

风险机遇并存 挑战发展同在 中国经济金融形势展望分析 2013 02 20 年 月 日来源：金融时报 编者按 龙去蛇来，今年是农历蛇年。在中国传统文化中，蛇寓意着静定和灵气，同时又如 同龙一样寓意着变化和腾挪。过去的一年，中国经济经受了世界经济持续低迷徘徊、国际不确 定因素复杂多变的考验，克服了外需减弱、企业开工不足等各种困难，保持了全年7.8%的增速， 呈现了经济运行总体平稳，物价涨幅稳步回落，经济社会发展稳中有进的良好态势。展望蛇年， 中国宏观经济面临的外部环境依然错综复杂、充满变数，世界经济低速增长态势仍将延续，但 是风险与机遇并存，挑战和发展同在。去年底召开的中央经济工作会议指出，我们仍处于重要 战略机遇期，面临保持经济稳定增长和加快改革步伐诸多的有利条件。预计今年宏观经济形势 继续趋稳向好，各方面积极因素将不断出现，积极的财政政策和稳健的货币政策协同发力，在 继续保持物价稳定、提高城镇化建设质量、改善人民生活、深化经济体制改革、促进产业结构 调整和转变发展方式方面继续取得可喜成绩。本报今天推出专题报道，从宏观经济形势、货币 政策走向、防范经济金融风险、保持物价稳定、银行战略转型和国际金融市场六个方面，对蛇 年中国经济金融形势进行展望分析，敬请关注。 2013年货币政策将如何发力？ 牛娟娟 在经济初步企稳、通胀形势复杂、国际主要经济体量化宽松政策持续的国内外背景下，今 年我国货币政策将如何发力？ 在连续两年维持 “稳健”基调后，去年底召开的中央经济工作会议定调2013年我国货币政 策继续 “稳健”。2012年12月31日，中国人民银行行长周小川在新年致辞中表示，2013年将继 续实施稳健的货币政策，增强前瞻性、针对性和灵活性。但市场普遍认为，与以往相比，尽管 表述上同为 “稳健”，但其内涵有了新内容。 “虽然同为 ‘稳健’，但政策的关注点和节奏、力度均会有很大变化。”来自工行的分析 人士认为，全年看，经济形势的复杂决定了货币政策实施的难度：在经济初步回暖时又遭遇通 胀压力，在国际环境艰难复苏时国内内生性动力尚未真正开启，在上一轮刺激性政策影响还未 消除时又迎来新一轮 “投资热”，加之金融区域和行业性风险有逐步累积、暴露的可能，这些 因素将令2013年金融宏观调控更加难以把控。 “基于稳增长的要求，去年稳健货币政策在实际操作中具有 ‘稳中略松’的特点，今年考 虑到物价压力和国际资本流动形势等问题，预计货币政策将由2012年的适度宽松转为中性，即 既不显著扩张也不显著宽松，总体呈中性态势。”中国银行国际金融研究所副所长宗良指出。 专家表示，今年货币政策操作需要关注几方面因素：一是经济形势的复杂性。我国经济正 在步入健康发展的轨道，但目前的经济结构调整才刚刚开始，稳增长与调结构的关系尚需进一 步平衡；此外，国内一系列改革发展问题又与国际金融形势交织、影响，使得2013年我国经济 形势整体不容乐观。专家预计，经济形势的复杂，决定了今年货币政策的预调微调或将多于往 年。 二是日益显露的通胀压力。不久前发布的1月份CPI 同比增长达2%，远高于此前市场预期。 业内人士预计，加上节日的因素，2月份CPI可能会有比较大的增长幅度。加上PPI 的环比上升， 今年通货膨胀的压力是央行不得不关注的大问题。央行2月6日发布2012年第四季度货币政策执 行报告基调未变，但 “管理通胀预期”的表述变成 “控通胀”，也显现出对通胀压力的警惕。 如何在经济增长与物价稳定两大目标间实现平衡，将成为今年货币政策的看点。 三是国际量化宽松政策的负面溢出效应。当前，在经历了几轮量化宽松政策后，国际市场 泛滥的流动性正在流向新兴市场。量化宽松政策的负面溢出效应之一，就是干扰各国货币政策 的独立性。专家预计，今年国际资金动荡加剧的态势也会给我国货币政策操作带来影响。加之 国内年初信贷快速扩张的态势十分明显，新一轮投资热潮正在兴起的态势十分明显，以及1月 M2增长达到16%以上，从这些情况看，当前进一步加强流动性管理的任务较为迫切。 国际金融问题专家赵庆明在接受媒体采访时表示，从2013年的形势看，货币政策的执行在 上半年可能倾向于稳健偏松，而下半年则可能稳健偏紧。他