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公司治理1： 公司治理模式与机制 浙江工商大学•财务与会计学院 主要内容： 财产权利与公司治理 ► 公司治理模式► 公司治理机制与制度安排► 财产权利与公司治理 公司治理是公司管理层、董事会、股 东和其他利益相关者之间的一系列关 系，其核心是所有者（股东）权利 （利益）问题。而股东的一切权利 （如投票权、收益权等），归根结底 均来自于其财产权利。 财产权利与公司治理 霍诺（Honore，1961）完整所有权11项要素： （1）占有权（the right to possess ）对占有物予以排他性 的、物理上的控制； （2 ）使用权（the right to use ）个人享有或使用的权利； （3 ）管理权（the right to manage ）决定如何或由谁来使 用该物； （4 ）收益权（the right to the income ）享有由于个人对该 物的使用或允许他人使用而产生的收益； （5 ）资本权（the right to the capaital ）转让、消费、改造 或毁坏该物的权利； 财产权利与公司治理 （6 ）安全权（the right to security ）免于被剥夺的权利； （7 ）遗赠权（the incident to transmissibility ）有权将所有之 物遗留或赠与他人； （8 ）无期限限制（the incident of absence of term ）对某物拥 有所有权不应有时间上的限制； （9 ）禁止有害使用义务（the prohibition of harmful use ）； （10）执行判决的义务（libility to execution ）有责任用该物来 偿还债务； （11）剩余特征（residuary character ），如何在规则失效时 使财产权利回归原主。 财产权利与公司治理  企业制度发展的三个阶段；  业主制是最早发展起来的一种企业形态，其特点是业主 对企业拥有完全的控制权的剩余索取权，同时对企业承担 无限责任。  所谓合伙制就是由几个合伙人按照协议，各自提供资 金、实物和技术，共同经营，分享剩余，并对企业债务承 担完全责任。在合伙制企业中，合伙人可以不担任企业的 实际管理者，而聘请他人，企业的所有权与经营控制权开 始分离。由于合伙制下的合伙人数目有限，所以经理和合 伙人之间的沟通比较容易，“委托—代理”问题尚不突 出，他们之间的关系由合同确定，受《合同法》规范。 财产权利与公司治理  公司是一个独立于出资人的法律实体，其存续不受出资 人生命周期的影响，股份可以自由转让，出资人承担有 限责任。现代公司的出现，导致公司的控制权和所有权 相分离，同时在公司运作过程中出现了更多的利益主 体。由此产生了以下下问题：信息不对称条件下的“道德 风险” 、机会主义行为和隐蔽行动。代理人拥有委托人 所未了解的私人信息，在委托人难以察觉到的情况下， 损害委托人的利益。(英国18世纪南海事件)  如何建立和实施一套机制来保护投资者，保证公司控制 权的行使者能够按照投资者的最佳利益行事？如何实现 利益相容，使公司运作过程的所有参与者成为一种利益 共同体？ 财产权利与公司治理  一个国家的公司治理制度，是一套决定有限公司如 何运作、按照谁的利益运作的法律、制度、规范和 做法。  公司治理 （Corporate Governance：CG）是 一整套关于企业组织方式、控制机制、利益分配的 制度安排。它决定企业由谁控制、为谁服务、风险 和利益如何分配等一系列问题，并决定企业运作的 质量和效率。 财产权利与公司治理  最狭窄的CG定义：如何保证公司管理层按照股东的利 益行事：公司治理机制主要指公司董事会的结构与功 能、董事会成员与经理层的权利、责任和义务以及相 应的聘选、激励与监督方面的制度安排等内容。  根据这一定义，CG必须解决两类问题：一是逆向选择 问题：保证选出好的管理层；二是道德风险问题：保 证管理